市场策略高波持续震荡加剧，慢牛仍在逢低关注
　　市场触及波动区后震荡整固。预期层面看，当前市场对“汇率升值、全球风险偏好提升、科技制造景气度高”等因素定价较为充分，对地缘扰动带来的增长压力定价不足。交易层面看，当前指数触及波动区后需震荡整固，消化浮筹，部分行业拥挤度压力显现，宜保持耐心，适度防守，优化仓位，逢低关注。
　　相关ETF：中证1000ETF(159629/560110)、中证现金流ETF大成(159235)
　　风格策略拥抱确定性，关注周期与科技制造
　　我们认为投资机会仍然在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，与之前有所变化的是，目前风险偏好开始从前期的中间往两端扩散。我们认为有两大行业具备确定性，其一是周期涨价的确定性，对应周期板块投资机会；其二是科技制造的确定性，对应AI制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备）。
　　相关ETF：电网设备ETF(561380/159326/159320/560390)、机器人ETF(159278/159272/159559/562360)、畜牧养殖ETF(516760/159865)
　　行业策略锡：供给矛盾难解，锡价蓄势向上
　　全球锡矿品位下滑、储采比低位维持，锡价中枢持续看涨，国内头部锡企或持续受益。全球锡资源静态储采比已降至14-16年，远低于铜、锌等基本金属，且高品位锡矿持续萎缩、矿石品位下降，加剧长期供给紧张。叠加AI及电子产业结构性需求增长，锡价中枢有望在震荡中持续上移，长期逻辑未变。我们认为，国内头部锡企在此过程中有望持续受益。
　　相关标的：锡业股份(000960，未评级)、华锡有色(600301，未评级)、兴业银锡(000426，未评级)
　　相关ETF：有色ETF大成(159980)
　　主题策略新型显示材料：从“规模领先”迈向“材料自主”
　　根据“十五五”规划，新型显示材料是关键战略材料中的新一代信息技术材料，未来将重点发展OLED发光、传输、注入材料、量子点材料、Micro LED外延与巨量转移材料，以及柔性显示基板材料，旨在通过材料创新助推我国构筑电子信息产业全球竞争优势。从更宏观的视角看，新型显示材料产业已超越单纯的经济产业范畴，成为国家科技竞争力和产业链安全的重要标志。
　　当前国内厂商正在材料、驱动芯片等环节正加速技术突破。在OLED材料方面，莱特光电新产品Red Host材料实现小批量供货，Green Prime材料与蓝光材料进入下游客户验证评测阶段；夏禾科技已实现绿光掺杂、红光掺杂和空穴注入等材料的商业化量产，目前完成IPO辅导备案。在驱动芯片方面，中国大陆DDIC市场龙头厂商集创北方已进行科创板IPO辅导备案登记。展望未来，国内厂商有望持续在面板产业链各个环节形成突破，加快国产化替代进程。
　　相关标的：莱特光电(688150，未评级)、路维光电(688401，未评级)、清溢光电(688138，未评级)
　　相关ETF：科创新材料ETF(588010/588160/589180)
　　风险提示：全球地缘的不确定性、宏观经济发生较大波动、产业推进不及预期、原料价格波动等风险