市场策略风偏下行海外承压，A股整固慢牛可期
　　前期海外市场对地缘问题的脱敏仅限于情绪层面，其他大类资产如大宗、汇率、利率正在逐步定价地缘问题、油价高位的影响。本周发达经济体长端利率走高引发市场关注，接下来高油价对经济的影响也将逐步显现，这将压制海外市场风险偏好。相比之下，A股资产仍具备比较优势，这也是A股慢牛的基础之一。从市场走势上看，上证指数假突破后重回震荡区间。我们认为当前的震荡能防止短期情绪过热而导致微观筹码恶化，有利于市场健康运行，维持“横盘震荡，略微走强”的观点。
　　相关ETF：中证1000ETF(159629/560110)、科创创业ETF(588360/588380)
　　风格策略拥抱确定性，关注周期与科技制造
　　当前市场风险偏好或从中间往两端回摆，投资主线在两类确定性方向：一是低风偏投资者关注经营稳定和分红的确定性，如中盘风格的红利资产；二是高风偏投资者关注增长的确定性，如AI制造（电子/通信/电力设备/机械设备）及具有涨价确定性的周期品（农业/化工/有色中的稀土、锂矿）。
　　相关ETF：港股红利低波ETF(159569/520610)、科创创业ETF(588360/588380)
　　行业策略电力设备：国内海外共振，高景气不断被证实
　　国内海外共振，看好电力设备板块行情。当前电力设备行业整体处于高景气周期，国内基建需求提供坚实支撑，全球电力供需紧平衡格局凸显，海外市场缺口为国内电力设备龙头企业带来广阔出海机遇。国内基建方面：26年初国网“十五五”计划四万亿投资规划落地，国内电力设备行业有望持续维持高景气，特高压二次招标主要聚焦交流工程，有望大幅拉动GIS需求；出海方面：国内、海外电力设备公司一季度订单高景气，看好电力设备出海超级大周期。
　　相关标的：安靠智电(300617，未评级)、伊戈尔(002922，未评级)、中国西电(601179，未评级)
　　相关ETF：电网设备ETF(561380/159326/159320/560390)
　　主题策略国产燃机：规模化出海条件具备，全球市场空间有望打开
　　上海燃机展期间国产厂商订单饱满，继续看好国产燃机整机出海提速。在5月12日至14日举办的第十三届航空动力和燃气轮机聚焦大会上，中科国晟介绍当前燃气轮机采购需求集中释放，行业头部企业订单排产已延至2030年，且今年已成交及正在洽谈的意向订单，多数来自海外市场。大会现场发布的《2026燃气轮机产业发展白皮书》进一步预判，全球燃气轮机市场供需失衡格局至少将延续至2030年。我们认为国产燃机正从技术突破转向规模化出海，在产品趋于成熟、全球供需错配、性价比优势三重共振的黄金窗口期，国产燃机有望快速切入一带一路、北美、中东市场，打开全球市场空间。
　　相关标的：东方电气(600875，未评级)、应流股份(603308，未评级)、万泽股份(000534，未评级)
　　相关ETF：机床ETF(159663)
　　风险提示：全球地缘的不确定性、宏观经济发生较大波动、产业推进不及预期、原料价格波动等风险