【市场回顾】
　　上周恒指回落，一周下跌1.63%，恒生科技指数当周下跌3.17%。一级行业板块中公用事业与电讯业有不到1%的涨幅，其他行业下跌，原材料板块下跌9.14%；在二级板块中半导体板块继续领涨，涨幅达到3.8%，年内累计涨幅达到73%；有色金属行业则出现9.5%的下跌。整体来看港股市场除半导体等少数板块外整体出现调整，市场内部分化特征明显。资金方面，当周港股通南下资金净流入规模为93.33亿港元，恢复净流入状态。整体来看当周港股延续各板块之间的分化格局，年初以来内地南下资金持续维持整体净流入趋势，对港股整体估值形成支撑。
　　【投资建议】
　　市场环境：上周全球大类资产出现轮动，原油价格快速反弹10%，有色金属与拉美市场表现较弱；美元指数走强1.4%，美债利率显著上涨；美国4月CPI与PPI均超预期，通胀压力受中东局势影响正在增加。
　　后市观点：港股板块分化势头显著，通胀或影响海外利率政策预期
　　上周港股延续分化行情，半导体板块继续受到追捧，多数板块则因能源价格上涨引发海外利率政策预期变动而普遍调整。短期来看，AI基建需求持续扩张支撑半导体板块，但伴随估值持续抬升，相关板块对利空消息的敏感度将增加，叠加中东局势短期难以缓和推升通胀压力，以及鸽派米兰离职后美联储整体声调更可能中性偏鹰，相关板块存在一定回调风险因素。配置上，半导体等硬科技板块更适合持有而非追加；受益于AI基建浪潮与地缘政治不确定性增加，部分电力与能源基础设施及资源商品细分板块或具备阶段性布局机会。
　　【市场外部环境】
　　国内外经济数据跟踪：国内4月份社融数据、美国4月份CPI数据。
　　国内外央行最新动向：美国参议院正式批准凯文·沃什出任美联储主席、美联储理事斯蒂芬·米兰正式递交辞呈。