【申购建议】
　　公司是大中华区专注于无人化L4级技术的自动驾驶解决方案供应商。公司目前专注于封闭场景（特别是在机场及厂区）中的商用车，旗下解决方案为全场景通用，已应用于各种开放及封闭场景，覆盖物流、营运及机动车辆，囊括L2级至L4级自动驾驶级别。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2025年按收益计在大中华区封闭场景中商用车L4级自动驾驶解决方案市场的市场份额达3.1%。
　　全球封闭场景中商用车L4级自动驾驶市场正大幅增长。根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，市场规模估值为人民币20亿元，并于2025年增长至人民币103亿元，预计由2026年的人民币197亿元进一步增长至2030年的人民币1,101亿元，2026年至2030年的复合年增长率为53.8%。大中华区封闭场景中商用车L4级自动驾驶解决方案市场已大幅扩张，市场规模已由2021年的人民币9亿元增长至2025年的人民币58亿元，复合年增长率为59.3%。市场规模预期于2030年将达人民币535亿元，2026年至2030年的复合年增长率为52.1%。
　　于2023年、2024年及2025年，公司自提供自动驾驶解决方案及服务产生的收益分别为人民币161.4百万元、265.5百万元及328.3百万元。期间净亏损分别为人民币212.4、207.51和226.73百万元。
　　公司处于智能驾驶行业，具有较高的市场关注度。港股发行价为60.3港元/股，此价格相当于公司2025年26倍PS，在行业中处于相对偏高水平。公司保荐人/承销团队是国际知名机构，利于获得更多资金关注。综合考虑，建议“谨慎申购”。