核心观点
　　4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%；5月26日起京沪高铁公司对京沪高铁、合蚌高铁上运行的动车组列车公布票价进行优化调整；六部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，提出包括提升退税商店覆盖率、实行小额抽检制、优化“即买即退”服务等八条措施。
　　行业动态信息
　　本周（5.8-5.15）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-4.01%、-3.42%，相对上证综指，分别跑输2.95pct、跑输2.35pct，相对沪深300分别跑输3.76pct、跑输3.17pct，在中信一级行业中排名第23、22。
　　板块表现：
　　社会服务：景区板块涨跌幅第一（-2.23%），餐饮>免税>出境游>酒店，涨跌幅分别为-5.06%、-5.87%、-6.21%、-6.80%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+1.12%），专业市场经营>贸易>一般零售>专营连锁，涨跌幅分别为-0.10%、-3.93%、-5.07%、-6.25%。
　　板块新闻：
　　1—4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%。4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。
　　5月26日起京沪高铁公司对京沪高铁、合蚌高铁上运行的动车组列车公布票价进行优化调整，进一步深化“灵活折扣、有升有降”的市场化票价浮动机制，公布票价调整初期执行票价维持不变，相关车票5月12日起陆续发售。
　　商务部、财政部、文化和旅游部、海关总署、税务总局、国家移民局等六部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，《通知》提出包括提升退税商店覆盖率、实行小额抽检制、优化“即买即退”服务等八条具体措施。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争夺依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息预期的不确定性，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势及外贸结汇预期。