核心观点
　　近期，工业和信息化部办公厅正式发布《关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知》（工信厅节函﹝2026﹞221号）。该通知明确提出，对钢铁、合成氨、炼油、甲醇和算力设施等行业领域企业开展节能监察，原则上于2026-2027年对上述行业企业实现节能监察全覆盖（2026年应对电石法聚氯乙烯生产企业实现全覆盖）。同时，光伏组件、风电机组、动力和储能电池、水电解制氢装备等新能源产业链成为新重点，将对原材料、生产制造、终端组装全环节开展核查，重点监控生产过程能耗、产品能效指标，倒逼产业链绿色升级。整体来看，本次节能监察将监察范围进一步拓展到算力设施以及新能源设备产业链，体现了对新兴产业能耗与排放的关注，也是排放政策持续趋严的反映。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　5月11日-5月16日，上证综指单周累计下跌1.07个百分点，报4135.39；沪深300指数单周下跌0.25个百分点。环保（申万）指数下跌2.74%，跑输沪深300指数（下跌0.25%）2.49个百分点，跑输创业板指数（上涨3.5%）6.25个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为13.19%，跑赢沪深300指数8.23个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）上海市2026年度碳排放配额分配方案及管理单位名单（征求意见稿）;
　　2）工信部2026年度工业节能监察启动;
　　3）山东省将在重点行业开展工业节能降碳诊断服务。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。