核心观点
　　近期，贵州省发改委、省工信厅、省能源局联合发布《关于开展省级零碳园区建设的通知》。明确2026年-2030年，每年遴选10个左右省级零碳园区开展培育。具体来看，在重点任务方面，《通知》要求推动能源结构清洁化转型。深挖园区及周边风能、太阳能等清洁能源开发潜力，因地制宜布局分布式光伏、分散式风电等可再生能源项目，推动园区与非化石能源发电资源就近匹配对接；优化园区能源供给结构，严控化石能源消费增量，逐步削减煤炭等传统能源占比，探索生物质能、氢能等替代化石燃料和原料。综合来看，在油气对外依存度较高且节能减排政策趋严的背景下，氢基能源（绿色甲醇和绿氨等）发展有望加速，绿电氢氨醇项目盈利确定性有望增强。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　5月5日-5月10日，上证综指单周累计上涨1.65个百分点，报4179.95；沪深300指数单周上涨1.34个百分点。环保（申万）指数上涨3.83%，跑赢沪深300指数（上涨1.34%）2.49个百分点，跑赢创业板指数（上涨3.24%）0.59个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为16.38%，跑赢沪深300指数11.15个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）贵州省零碳园区建设方案印发; 
　　2）ICAP：全球碳排放交易市场持续扩大走向成熟;
　　3）武汉十五五规划：到2030年建成国家级绿色工厂150家，打造50家零碳工厂及园区
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。