本周环保及公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.04%，公用事业（申万）行业指数上涨2.34%，相对市场整体涨幅靠前。本周环保及公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.04%，公用事业（申万）行业指数上涨2.34%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨2.40%，燃气板块上涨1.80%。2026年以来，环保板块累计涨幅9.77%，电力板块累计涨幅10.21%，涨幅均领先于沪深300，落后于创业板指。
　　核心观点：受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。两会首提算电协同，Token出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为AI产业发展的核心要素。推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等。建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有LNG海外转售业务的新奥股份等。
　　行业重点事件解读：1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，标志着全国首个“双碳”综合评价考核办法落地。2）2026年3月，全社会用电量8595亿千瓦时，同比+3.5%，增速较1-2月下降2.6pct，其中，第一、三产业用电量增速基本稳定，二产用电增速环比下滑，居民生活用电增速提升。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭库存下降。截至2026年4月24日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格775元/吨，较4月17日上涨0.65%，同比上涨15.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格670元/吨，较4月17日上涨1.52%，同比上涨17.5%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位、入库流量及出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量均同比上升、环比下降；二滩水库水位及蓄水量均同比下降、环比上升。3）本周硅料价格环比持平。4）本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均上涨。截至2026年4月24日，LNG到岸价为17.12美元/百万英热（6085元/吨），较2026年4月17日上升5.88%，同比上涨53.2%；国内LNG出厂价为5459元/吨，较2026年4月17日上涨4.26%，同比上涨20.8%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年4月22日（周三）达到最高值635.86元/兆瓦时，环比上升17.6%。中长期交易市场：2026年5月，广东省中长期交易综合价为483.43元/兆瓦时，同比上升29.8%，环比上升29.8%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。
　　行业重点事件：国务院正式发布《关于推进服务业扩能提质的意见》
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。