玉米主力2607合约本周震荡。现货价格小落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2415元/吨跌至2400元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2530元/吨跌至2520元/吨附近。玉米基差震荡走弱，现货小幅升水。
　　淀粉主力2607合约本周震荡。淀粉价格回落，潍坊金玉米淀粉价格由3030元/吨跌至3000元/吨附近，基差小幅走弱,现货维持升水。
　　（1）玉米转入贸易环节，竞价持续补充。新季种植展开，关注天气影响。5月公开竞价至今累计投放15万吨，成交5.5万吨，成交率为36.7%。加上进口回升补充，市场并不短缺。东北玉米种植展开，关注种植成本上涨以及厄尔尼诺事件影响。
　　（2）港口库存不一，下游企业去库为主。据钢联数据：截至5月8日，北港玉米库存为334.5万吨，环比微增；周度下海量为32.3万吨，较高水平。广东港内贸玉米库存为46.8万吨，环比回落；外贸玉米库存为3.8万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存持续下降；截至5月15日，深加工企业玉米库存为450万吨，环比持续回落；饲料企业玉米库存为28.24天，环比续落。下游企业采购保持谨慎，去库为主。
　　（3）谷物替代不足，进口玉米大幅回升。麦玉价差较大，暂无替代优势。政策稻谷拍卖成交不高，且价高缺乏替代优势。糙米拍卖未知。国内进口玉米等谷物大幅回升，关注特访华是否有新的农产品订单。
　　（4）外盘美玉米上下震荡。美伊僵持，能源反复。美农5月报告显示：美玉米新作产量调减，但出口也调减，期末库存小幅调减。南美巴西产量调增，阿根廷产量调减，全球期末库存小幅调减。美玉米种植进度偏慢，截至5月10日，美玉米种植进度为57%；出苗率为23%。关注厄尔尼诺天气对南美影响。
　　（5）饲料需求偏强，但产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价再落，养殖亏损幅度再扩大。据wind：截至5月15日，外购仔猪养殖利润为-213.54元/头，亏损扩大；自繁自养利润为-343.24元/头，亏损扩大。农业农村部会议再次强调严控新增产能，加快淘汰低产高龄母猪和体弱仔猪，头部企业落实产能去化要求。一季度全国能繁母猪及生猪存栏环比均降。规模厂产能持续去化，4月能繁降、老猪淘汰增；商品猪存栏下降。生猪长期产能去化形成共识。禽类方面，蛋价反弹，养殖盈利增加；4月鸡苗销量再增，老鸡淘汰微增；4月在产蛋鸡存栏环比下降。高存栏支撑饲料需求偏强，但产能去化预期不利。
　　深加工企业需求一般。淀粉加工企业持续亏损，企业开机率下降。截至5月15日，淀粉加工企业开机率为58.87%，环比下降。淀粉库存为137.4万吨，环比微降，库存高位。酒精加工企业亏损，开机率为62.17%，环比回落。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率回落。
　　（6）后市展望。国内粮源渐紧，但下游企业去库为主；且公开竞价、进口等补充，玉米不紧缺。需求一般，玉米向上缺乏新的利多因素。建议用粮企业随用随采，保持安全库存；贸易商去库。