家居：高基数影响下，2026Q1行业延续承压
　　国内家居市场受消费力承压、地产行业调整影响，需求端逐步从新房市场转向存量房市场，新房市场拉动效应减弱，而存量房市场需求预计仍待进一步释放，2025年家居板块表现总体承压。由于去年同期国补带来的高基数影响，2026Q1定制板块公司收入仍然延续承压，软体板块顾家家居、慕思股份收入端实现个位数增长。
　　由于一季度费用投放偏刚性，收入规模承压之下，规模效应难以释放，家居板块公司2026Q1利润端短期面临一定挑战，其中软体龙头【顾家家居】得益于产品结构、渠道结构优化调整，零售转型逐步深化，经营表现更具韧性
　　2025年行业需求总体偏弱，印刷出版、包装消费等下游需求恢复不及预期，叠加行业前期新增产能集中释放，导致双胶纸、铜版纸等核心品类供给宽松，市场竞争加剧，主要产品价格持续走低，拖累行业整体营收表现；2025Q4市场需求边际改善，包装纸提价逐步落地，支撑盈利能力环比改善。
　　展望后续，建议关注林浆纸一体化优势显著的龙头，产能逐步释放，经营稳健的龙头【太阳纸业】。
　　风险提示
　　终端消费不及预期
　　产品及渠道扩张不及预期
　　汇率大幅波动
　　原材料价格大幅波动
　　行业竞争加剧
　　海运费大幅上涨
　　贸易政策不确定性等