平安观点：
　　海外经济政策
　　1)本周，美伊局势主要围绕特朗普“自由计划”反复；尽管美伊再次交火，但市场对美伊达成协议相对乐观。现实层面，由于海峡仍然受阻，市场对霍尔木兹海峡重开、能源价格回落的定价则相对谨慎。
　　2)美国经济：1）退税进展：截至5月1日，IRS披露的人均退税金额同比增长11.1%至3273美元，总计退税额增幅更大，达到18.3%。2025年《大美丽法案》已生效的部分条款是人均退税额显著上升的主要支撑，退税额的增加或有望部分抵消美伊冲突以来美国油价上涨对消费的挤压。2）关税判决：5月7日周四，美国国际贸易法院裁定特朗普“第122条”关税无效，但仅限两家私人进口商和华盛顿州。参考IEEPA被推翻的过程，国际贸易法院裁决到关税禁令正式生效历时268天，因此“第122条”关税真正被取代或仍需时间。除“第122条”外，特朗普仍然可能使用其他关税手段替代，预计关税政策短期内难以因法院判决而大幅缓和。3）就业：美国4月失业率4.3%，持平前值。4月非农就业新增11.5万人，大幅高于预期的6.5万人，使得市场进一步下调了美联储降息预期。但时薪环比放缓一定程度上缓和了“工资-通胀螺旋”担忧。
　　3)货币政策：1）美联储：强劲的就业数据和持续高企的能源价格使得市场进一步推迟降息预期，2027年之前达成降息的预期已经不占主流。2）日央行：市场维持对日央行2026年、2027年各加息一次的预期。此外，日本再次干预汇率。3）欧央行：市场对欧央行2026年加息次数的预期维持在3次，即6月、7月、9月连续加息、每次25BP。
　　大类资产变化
　　5月4日至5月8日当周，科技景气延续，地缘局势边际改善，尽管油价仍然相对高企。1）股市：美股AI相关个股表现带动全球科技景气延续，除美股纳指外，韩国、中国台湾、日本、恒生科技等市场占优。此外，风险偏好改善带动绝大部分市场上涨。2）债市：通胀预期缓和带动长端收益率回落，但美债短端仍受央行鹰派预期支撑。3）商品：油价回落，金银铜价格回升，铝价微跌。4）外汇：地缘局势缓和叠加日本再次进行汇率干预，美元下行；大部分非美货币上涨，受益于AI硬件出口的国家和地区货币涨幅居前，如韩元、新台币等。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，全球通胀上行风险超预期，全球经济下行风险超预期，全球金融市场波动超预期等。