平安观点：
　　美伊局势：“五一”假期期间，美伊谈判进展反复，海峡通航仍未恢复，主要有四点更新：一是，5月1日特朗普在“60天未授权军事行动”期限前宣布美伊战争已经结束，或强调其绕过国会许可、发动战争的正当性。二是，5月2日伊朗媒体披露了4月29日美伊谈判方案细节，伊方“14点提议”强调结束战争而非延长停火，与美方“9点提议”中的暂时停火提议不同，双方未达成共识。三是，5月4日特朗普称美国将在霍尔木兹海峡开展名为“自由计划”海上疏导行动，但随后新华社报道伊朗军方称对美国军舰进行了警告射击，尽管美军称商船成功通过海峡。四是，5月5日，特朗普表示“自由计划”将暂时中止，理由是“与伊朗达成全面协议取得了进展”。这一声明提振了海峡重开、谈判延续的希望，当天油价下行，美股在AI景气延续下重拾涨势，纳指、标普创新高。
　　美国经济：1）AI投资仍处扩张周期、支撑经济。一季度美国GDP信息处理设备和软件投资高增，核心资本品耐用品订单增速加快，美股科技股盈利大幅上修。2）消费具有韧性但相对放缓、通胀高企侵蚀消费风险增加。一季度美国GDP服务和非耐用品消费具有韧性，但2月、3月居民可支配收入负增，叠加PCE通胀高企，指向通胀侵蚀消费的风险增加。3）美国就业市场稳健超预期。最新一周失业金申领人数回落至低位，缓解了市场对于美国企业裁员的担忧。
　　货币政策：节前一周全球主要央行维持政策利率不变，但表态均偏鹰。美联储方面，鲍威尔最后一次作为美联储主席参与记者会，票委内部分歧加深。会后市场重新定价美联储加息可能性，下一次降息预期在2027年12月。日央行维持利率但3人支持加息，票型偏鹰，并上调通胀预期。4月30日，日本官方进行汇率干预、支撑日元，并暗示短期内将继续进行干预。欧央行方面，市场预期6月开始连续进行3次加息。英央行就美伊局势给出三种情景假设，表示在最坏的“情境C”（能源通胀超预期，引发二轮效应）之下需要强力收紧政策。
　　大类资产：4月27日至5月4日，科技景气拉动权益市场，但其他资产仍然受到油价高企、央行鹰派的现实影响。1）股市：美股科技巨头财报和指引超预期，带动全球科技景气继续上行，韩国、中国台湾、恒生科技、美股纳指等市场占优。但未受益于科技主线的市场和资源品行业占比较大的市场承压。2）债市：油价高企、央行偏鹰，通胀预期和实际利率共同带动长端美债收益率上行。3）商品：油价持续上行，布伦特原油回到110美元/桶以上，金银铜铝价格回落，天气和地缘风险推动农产品价格上涨。4）外汇：日本进行汇率干预，但随后地缘局势波动，使得美元先跌后涨，整体下行；非美货币中韩元、日元涨幅居前。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，全球通胀上行风险超预期，全球经济下行风险超预期，全球金融市场波动超预期等。