事项：
　　2026年1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。
　　平安观点：
　　2026年3月工业企业利润加速增长，得益于价格和利润率同步改善。2026年3月，工业企业利润同比增速达到15.8%，在前两个月快速增速的基础上再回升0.6个百分点。拆分量、价和利润率：2026年3月工业增加值增速较1-2月回落0.6个百分点至5.7%，PPI同比增速较1-2月提升1.7个百分点至0.5%；营收利润率累计值达到5.11%，较去年同期高0.19个百分点，对利润的增长也有明显拉动。从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，一季度规模以上工业企业毛利润增长7.9%，较1-2月份加快1.0个百分点，上年全年毛利润同比持平。
　　拆分来看，工业利润增长的集中度较高，计算机通信电子、有色金属矿采选、有色金属加工、石油煤炭加工、化学原料制品五个行业对一季度工业利润增速的拉动达到19.7个百分点。分板块看一季度利润表现：1）采矿业利润较快恢复，原材料行业利润维持高速增长，石化相关行业表现偏强。一季度采矿业利润增长16.2%，较1-2月提升6.3个百分点，去年全年为同比下降26.2%；一季度原材料制造业利润同比增长77.9%，较1-2月的88.3%小幅回落，保持高速增长态势。尤其是，石化相关行业表现偏强，化学原料制品业利润增速提升，化学纤维制造业利润增速由负转正，石油天然气开采行业利润跌幅收窄，石油煤炭加工行业较去年同期扭亏为盈。2）装备制造及高技术制造业利润拉动较强，电子行业贡献突出。一季度，规模以上装备制造业利润同比增长21.0%，较1-2月的23.5%略有回落，拉动全部规模以上工业企业利润增长6.8个百分点。一季度，规模以上高技术制造业利润同比增长47.4%，较1-2月的58.7%回落，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.9个百分点。其中计算机通信电子行业利润同比增长124.5%，对工业总体利润增速的拉动达8.5个百分点；铁路船舶等运输设备制造、其他制造业保持增势，汽车制造、金属制品、专用设备、通用设备等行业利润同比回落。3）下游消费品制造业中，食品加工、造纸行业实现同比增长，其余行业利润同比增速回落。
　　工业企业资产和负债增速回落，资产负债率提升。工业企业资产和负债增速分别为5.3%和5.5%，分别较上月回落0.2和0.3个百分点。负债扩张快于资产，资产负债率边际提升。
　　产成品库存增速自高位有所调整。3月末工业企业产成品存货同比增长5.2%，较上月回落1.4个百分点，是2024年8月以来次高点；同期营业收入累计同比增长5.0%，较上月回落0.3个百分点，处于近三年次高点。
　　风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等。