核心观点
　　上周房地产板块（中信）涨跌幅3.8%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.8%、1.2%，超额收益分别为3.0%、2.6%。29个中信行业板块中房地产位列第4名。
　　（1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/4/25-2026/5/1)36城新房成交面积187.8万方，环比+0.0%，同比-13.5%。2026年5月1日至5月1日累计成交13.6万方，同比+12.6%。今年截至5月1日累计成交2606.2万方，同比-21.9%。
　　（2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/4/25-2026/5/1)15城二手房成交面积164.2万方，环比-24.7%，同比+23.1%。2026年5月1日至5月1日累计成交3.5万方，同比-53.0%。今年截至5月1日累计成交2682.9万方，同比-1.9%。
　　（3）库存及去化：从库存和去化周期看，13城新房累计库存6613.1万平方米，环比+0.4%，同比-15.3%；13城新房去化周期为21.0个月，环比变动-0.3个月，同比变动+4.0个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为14.5个月、14.1个月、19.8个月、137.5个月，环比分别变动-0.3个月、-0.2个月、+0.0个月、-0.3个月。
　　（4）土地市场：土地成交方面，2026年4月27日-2026年5月3日百城土地成交建筑面积1164.2万方，环比-5.3%，同比-12.8%；成交楼面价1137元/平，环比-40.9%、同比-74.2%；土地溢价率+4.9%,环比-0.9%，同比-3.9%。截至2026年5月3日,2026年累计成交土地建筑面积为31651万方，同比-11.0%。
　　投资建议：4月第5周新房成交环比持平，同比下降，二手房成交环比下降，同比上升。中央政治局会议指出，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现“十五五”良好开局。要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。
　　风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期