销售端：百强房企销售降幅继续收窄，4月市场边际改善已现
　　根据中指研究院统计，1-4月百强房企销售降幅继续收窄，房地产市场在核心城市带动下出现边际好转。2026年1-4月，TOP100房企销售总额为9004.5亿元，同比降幅较1-3月缩小3.8个百分点，且已连续两个月缩窄；其中TOP100房企权益销售额为6349.7亿元，权益销售面积为3090.9万㎡，尽管行业整体仍处调整阶段，但销售端下行压力已有所缓解。从单月表现看，4月单月TOP100房企销售额同比降幅较3月单月进一步缩小14.5个百分点，改善幅度更为明显，前期部分重点城市放松限购、购房补贴及提高公积金额度等政策，已通过二手房活跃度回升逐步传导至新房市场。从1-4月百亿房企20家，较上年同期减少5家，五十亿房企34家，减少18家。
　　投资端：拿地降幅同步收窄，头部房企继续聚焦核心城市补仓
　　拿地端降幅同样收窄，且资源进一步向上海、杭州等高能级城市集中。2026年1-4月，TOP100企业拿地总额为1923.1亿元，同比下降46.7%，但降幅较上月收窄2.7个百分点，拿地虽仍审慎，却已出现边际企稳迹象。结构上，央国企仍是拿地主力，越秀地产、华润置地、保利发展、中国金茂、招商蛇口、中海地产、建发房产等大型央国企拿地金额位居前列。从城市布局看，头部房企聚焦核心城市，保利发展在上海、杭州拿地排名第一，华润置地在北京、成都排名第一，中国金茂在广州、北京、南京排名靠前；从住宅用地成交总价TOP10看，北京有3宗地入榜，上海、杭州各有2宗地入榜，进一步印证优质资源正向一线及强二线城市集中。4月核心城市土拍热度维持高位，深圳龙华区民治街道地块溢价率达40.0%，上海徐汇区地块溢价率为25.0%，杭州10宗宅地中8宗溢价成交、其中3宗溢价率超40.0%，西湖区双桥单元地块溢价率更高达60.0%，房企拿地区域仍旧聚焦核心城市核心地段。
　　市场特征：行业延续分化，产品力更强的项目销售表现更优
　　当前房地产市场分化延续，具备更强产品力和品牌力的项目销售速度相对更快。中指研究院指出，4月热销项目在城市间分化显著，北京仍以刚需项目为主，而上海、深圳、杭州等城市则多为高端豪宅类产品，不同能级城市的需求结构、购买力基础和去化逻辑分化。从热销原因看，产品力突出、品牌影响力强以及核心或潜力区位价值高，成为购房者置业考量的核心因素。其中，部分刚需或改善项目凭借更优户型设计、架空层配置、类一梯一户和全明梯厅等产品细节提升性价比，在竞争中脱颖而出；同时，央企、国企及深耕本地的优质民企凭借较强交付能力、资金实力和长期口碑，在产品信任度上具备更强竞争优势。销售与拿地两端的变化也形成相互印证：保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口、中国金茂等企业，因前期在上海、北京等核心城市积极拿地并形成有效供货，1-4月销售业绩同比增长明显。优质城市、优质企业和优质项目率先修复，市场仍处筑底过程中，结构性复苏仍将持续反应在房企销售规模中。
　　投资建议：
　　行业结构性复苏叠加头部房企单月销售增速回正下，关注地产企稳带来的头部地产股估值修复机会。建议关注：1）龙头房企：华润置地、招商蛇口；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥。
　　风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧