本期投资提示：
　　地产行业数据：五一假期（5.1-5.4）新房成交同比+11%，其中一线城市同比+25%。上周(4.25-5.1)34个重点城市新房合计成交241.8万平米，环比+4.6%，其中，一二线环比+7.2%，三四线环比-23.8%。4月(4.1-4.30)34城一手房成交同比-0.7%，较3月+5.4pct。其中，一二线同比+0.9%，三四线同比-19.2%，分别较3月+3.5pct和+20pct。五一期间（26/5/1-26/5/4）主流22城新房成交36.5万平、较2025年同期同比+10.8%，其中，一线城市（4城）/二线城市（12城）/三四线城市（6城）新房成交分别为15.2万平/20.0万平/1.3万平，分别同比+24.9%/+3.6%/-10.5%。上周13城二手房合计成交123.3万平米，环比-16.9%；4月累计成交同比+6.4%，较3月+23pct。库存方面，上周15城合计推盘114万平米，合计成交124万平米，对应成交推盘比为1.09倍。最近三个月（26年2月-26年4月）分别为1.41倍、2.18倍和1.04倍。截至上周末（2026/5/1）15城合计住宅可售面积为8525.5万平米，环比-0.12%。3个月移动平均去化月数为22个月，环比-0.97个月。
　　主要政策新闻：政治局会议要求稳定房地产，深圳广州等核心城市接力出台楼市新政。宏观方面，中共中央政治局会议提出要有效防范化解重点领域风险，稳定和扩大房地产市场。因城施策方面，深圳发布楼市新政，1）非深户取消限购，社保1年能买2套，有居住证可以直接买1套；2）深户家庭在核心区可以买3套；3）公积金最高贷款个人/家庭提至70万元/130万元，最高至189万/351万。广州发布房地产新政，提高了公积金贷款额度，最高可达360万元；鼓励国企收购二手房，畅通一二手住房置换链条。天津、武汉、海口等地出台租房补贴、优化限购等新政。公积金政策方面，长沙将公积金贷款额度提升至最高156万元，同时新增“代际互助”政策；苏州分别提升个人及家庭公积金最高贷款额度至150万元和200万元；购买符合条件住房的，公积金贷款额度可上浮50%。
　　公司动态跟踪：多家房企、物管及房产经纪公司公布2026年一季报数据。年报/季报业绩方面，多家房企、物管及房产经纪公司公布2026年一季度归母净利润及同比：建发股份7亿元（+20.1%）；滨江集团8.1亿元（-16.9%）；保利发展9.2亿元（-57.1%）；浦东金桥0.7亿元（-29.8%）；新城控股3.1亿元（+2.4%）；华发股份-9.5亿元（-595.6%）；招商蛇口0.4亿元（-91.2%）；我爱我家0.1亿元（-13.1%）；招商积余2.3亿元（+6.3%）。
　　一周板块回顾：上周房地产板块、物管板块均强于大市。板块表现方面，SW房地产指数上涨3.85%，沪深300指数上涨0.8%，相对收益为3.05%，板块表现强于大市，在31个板块排名中排第4位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：*ST中迪、金融街、绿地控股、津投城开、北辰实业，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为*ST数源、绿发电力、*ST皇庭、冠城新材、浦东金桥。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨1.55%，沪深300指数上涨0.8%，相对收益为0.76%，板块表现强于大市。当前主流AH房企26/27PE均值分别为117.3/66.0倍；物管26/27PE均值分别15.8/14.2倍。
　　投资分析意见：看好优质房企及商业地产价值重估，维持“看好”评级。我们认为，在我国房地产经历深度调整之后，预计行业基本面底部正逐步临近，今年上海等核心城市有望领先企稳回升，同时考虑到近期中央多次要求“稳定房地产市场”，并且今年央媒《求是》连续3次为房地产重磅发声，叠加近期北上深连续接力放松限购政策，政策面更趋积极。此外，房地产供给侧深度出清下，行业格局显著优化，预计优质房企盈利修复将更早、也更具弹性，并目前板块配置处历史底部区域，部分优质企业估值已处于历史低位，板块已具备吸引力。我们维持房地产及物管“看好”评级，推荐：1）优质房企：建发国际、中国金茂、绿城中国、滨江集团、招商蛇口、中海外发展、建发股份、保利发展，关注中海宏洋、城投控股；2）商业地产：新城控股、华润置地、太古地产、嘉里建设、恒隆地产、领展房产基金，关注新城发展、大悦城；3）二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家；4）物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余。
　　风险提示：销售去化不及预期，融资超预期趋紧；物管行业人工成本上行超预期。