本期投资提示：
　　医药板块26Q1业绩表现：2026Q1 A股医药生物板块477家上市公司（不包含百济神州）共实现营业收入6,181亿元（ yoy+1.8% ），实现归母净利润508亿元（yoy+3.6%）。从毛利表现来看，26Q1医药板块实现销售毛利润1,962亿元（yoy+3.7%），对应26Q1的整体毛利率为31.7%（yoy+0.6pct）。
　　从各项费率表现来看，26Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为12.0%/5.1%/1.0%/3.8%，同比分别-0.1pct/+0.0pct/+0.6pct/-0.1pct，整体费用率为21.9%，同比增加0.4pct。从现金流表现来看，26Q1板块整体经营活动净现金流入为80亿元，同比增长28.7%。另外，整体板块26Q1对应归母净利率为8.2%，同比+0.1pct。
　　 26Q1医药生物板块整体实现了收入与利润的双重增长。其中，创新药和CXO在国内景气复苏及全球产业链进一步向国内转移的产业趋势下，收入与利润均展现出较强韧性：创新药板块26Q1收入同比增速达26.4%，板块利润增速大幅高于收入增速；CXO板块26Q1收入与利润延续了2025年的高增长态势。
　　投资分析意见：我们持续推荐板块韧性较强的创新药、CXO及上游，包括百济神州-U、恒瑞医药、海西新药、艾迪药业、药明康德、康龙化成、纳微科技、昊帆生物等。此外，线下药店及眼科连锁诊所在高基数下仍保持出色利润增速，推荐关注益丰药房、大参林、爱尔眼科、普瑞眼科。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。