行情回顾
　　在出口政策未明确前，多空僵持，盘面震荡。
　　期货：4月30日，UR2609收于2017元/吨，周涨0.5%。
　　现货：4月30日，山东中小颗粒尿素价格1879元/吨（-8），河南中小颗粒尿素价格1858元/吨（-6），山西中小颗粒尿素价格1824元/吨（+0），广东中小颗粒尿素价格2065元/吨（+10）。
　　基差：主流区域基差走弱，具体来看，山东基差-138元/吨（-18）、河南基差-159元/吨（-16）、广东基差48元/吨（+0）、山西基差-193元/吨（-10）。
　　价差：UR9-1价差收于24元/吨（-4）；山东-河南价差收于21元/吨，广东-山西价差收于241元/吨，广东-河南价差收于207元/吨。
　　运行逻辑
　　尿素整体供应或将维持高位。结合行业装置检修与复产重启计划测算，下一周期国内尿素日产量预计稳定在21.9万—22.5万吨区间。
　　下游需求表现平淡。华北、黄淮冬小麦追肥全面收尾，大田集中用肥基本结束；东北春播底肥采购高峰回落，刚需逐步降温；西北北疆春耕收官、南疆零星补货，区域支撑减弱；华南、西南蔬果及经济作物追肥节奏放缓，阶段性农需进入空档期。工业需求方面，复合肥企业开工率季节性回落，原料补货以刚需小单为主；板材、三聚氰胺等行业按需采购，仅能小幅托底；叠加春耕保供期出口配额严控、外销订单停滞，整体尿素需求表现平淡偏弱。
　　库存方面，后续去库空间有限。供应维持高位，农需进入阶段性空档期，企业库存继续去化的空间或有限。
　　国际市场层面，印度新一轮采购招标价格创下历史新高，利好出口预期，对国内尿素价格形成较强支撑。但目前国内尿素企业库存压力可控，且国内外价差处于高位，若放松出口管控，易引发国内现货价格大幅波动。因此，需重点警惕出口政策落地不及预期带来的行情扰动。
　　推荐策略
　　UR2609参考区间1800-3000元/吨，多单持有；UR9-1价差参考区间0-120元/吨，做扩头寸持有
　　风险点
　　成本端大幅上涨、出口政策变动、宏观风险