供应端：
　　一方面，国内外仍有项目在爬产、复产、新投产，另一方面，短期内，供应扰动增加。1，津巴布韦的中资锂企已经获得出口配额，但出口流程全部走完后，到国内仍约需3个月。2、江西锂矿矿权变更，市场预计4家锂矿5月份停产换证，同时枧下窝的复产时间仍不确定。3、澳洲的柴油问题，目前皮尔巴拉表示其矿区能源结构多元化。这里需继续跟踪。4、海外硫酸问题对碳酸锂生产的可能影响。目前印尼和巴西硫磺最贵，仍在持续上涨。
　　需求端：终端市场上，我国新能源汽车销量一季度同比降3.6%，但是中东地缘也意外推动电动化进程的加速，一季度出口高增，同时单车带电量提升，动力电芯需求预计保持高位。储能仍处在快速发展的阶段，中东地缘问题将提升储能的战略地位。此外固态电池产业化进程在进一步推进。
　　总体来看，2026年储能高景气、动力单车带电量提升、重卡销量旺盛，供应端有资源保护主义、地缘引发的柴油和硫磺问题、环保等扰动预期。预估5月份或有缺口0.8万吨。
　　估值：截至2026年4月底，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.9万元/吨、0.96万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.49万元/吨、0.55万元/吨。【2022年辉石均价4331美元/吨，2023年辉石均价3640美元/吨】
　　操作建议：逢低买入为主
　　关注风险点：1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、资金风险；4、宏观风险