南京银行1Q26实现营业收入160.7亿元，同比增长13.6%（VS 2025同比+10.5%）；1Q26实现归母净利润66亿元，同比增长8.1%（VS 2025同比+8.1%）。营业收入延续双位数正增，利润保持稳健增长。息差回暖叠加资产规模高增带动营业收入与利润稳健增长，资产质量稳定，拨备计提充分。
　　1Q26净利息收入同比增长39.4%，量价同步支撑，净息差率先实现企稳回升。1Q26测算单季年化净息差环比提升9bp至1.57%；累积年化净息差1.57%、较2025年增长14bp。单季年化资产收益率环比微降4bp至3.38%，计息负债付息率环比下降11bp至1.78%。
　　扩表动能强劲，存贷两端均实现双位数增长。1Q26生息资产同比+16.3%（VS2025同比+16.8%），贷款同比+14.0%（VS 2025同比+13.4%），其中对公贷款（含票据）同比+17.1%(VS 2025同比+16.4%)，零售同比+4.3%（VS 2025同比+4.6%）。测算1Q26计息负债同比+16.7%(VS 2025同比+17.6%)，存款同比+10.6%(VS 2025同比+11.7%)，其中对公同比+6.9%，零售同比+17.0%。
　　信贷增长：对公实体投放优势显著。（1）对公支撑力度较高：2025泛政信类同比+19.6%，制造业同比+13.1%，批零同比+4.4%，其他类+29.4%。2025新增占比结构来看，泛政信类、其他品类、制造业为前三贡献，分别为62.0%、16.7%、8.6%。（2）2025年零售整体新增占比8.9%：零售整体增速4.6%，其中按揭、消费贷、经营贷分别同比+9.9%、+2.8%、-14.5%。
　　存款增长：个人存款高增，对公稳健增长。2025年对公活期、对公定期、个人活期、个人定期分别同比+7.2%、+6.8%、+19.9%、+16.7%。2025整体活期与定期存款占比分别为22%和78%。
　　1Q26净非息收入同比-17.7%（VS 2025同比-12.9%）。1Q26净手续费收入同比-14.6%（VS 2025同比+65.2%）。1Q26净其他非息收入同比-18.9%（VS 2025同比-22.7%），市场环境变化剧烈导致非息收入整体下滑，后续需持续观察非息收入变化。
　　资产质量平稳，不良率维持在低位，拨备计提充足。（1）1Q26不良率0.83%，较4Q25及去年同期保持平稳;不良生成率0.96%，较1Q25同比上升13bp;关注类占比1.05%，环比下降11bp。2025年逾期率1.28%，较1H25微增1bp。（2）1Q26拨备覆盖率306.81%,环比下降6.81个点，但仍处于同业较高水平；拨贷比2.54%，环比下降6bp。
　　细分行业不良率：对公不良率稳中有降，零售不良率同步改善。截至2025年末，行业不良率来看：（1）对公不良率较1H25下降8bp至0.44%，其中批发零售业环比+18bp，区域细分行业均有所下降或持平。（2）零售：不良率较1H25下降14bp至1.29%。细分行业不良结构来看，对公占比31.7%，零售占比68.3%，对公中前三大不良占比行业分别为批发零售（11.55%）、制造业（10.5%）、房地产（4.97%）。
　　根据已出2025年年报与2026年一季报，我们相应调整贷款收益率、手续费净收入、信用成本等相关假设，2026-2027年归母净利润预测微调至237.9/259.5亿元（前值为238/260亿元），并引入2028年预测值283.0亿元。
　　投资建议：公司2026E、2027E、2028EPB 0.71X/0.65X/0.59X；PE 6.09X/5.57X/5.10X。南京银行业绩增长强劲，存贷规模高速增长，不良率维持低位的同时拨备计提充足；管理层优秀，经营区域经济发达，增长动能多元，未来持续稳健发展可期，有望维持高分红，维持“增持”评级。关于南京银行相关的深度报告详见：《区域专题|江苏省经济领跑，基建制造业强势，区域银行享受Beta红利》。
　　风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。