资讯：在4月21日晚间，牧原股份发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入298.94亿元，同比减少17.1%，归母净利润为-12.15亿元，同比减少127.05%。尽管行业处于周期低谷，牧原股份的一季报仍然传递出清晰的经营韧性信号：养殖成本降至11.6元/kg，资产负债率降至50.73%，屠宰肉食业务持续向好，海外布局稳步推进。
　　盘面：截至4月22日，主力2607收盘11410元/吨，2609收盘12450元/吨，2611收盘12650元/吨，2701收盘13150元/吨。
　　供给：截至4月22日，河南猪价10.16元/公斤，广东9.48元/公斤，辽宁9.77元/公斤，山东10.2元/公斤，四川9.18元/公斤。头部养殖企业阶段性缩量出栏，东北、山东、江西等地二次育肥入场积极性较高。结合对应6个月前仔猪出生量来看，五六月现货或将暂时企稳。
　　需求：屠宰量小幅回升，白条价格同步毛猪先跌后涨，猪价反弹后部分屠企小幅减量收购，终端消费整体仍无明显改善。冻品库容率飙升至26.05%，过往来看冻品库容率从未出现过如此之快的增速，侧面反映出需求非常差。
　　库存与结构：官方最新数据显示，2026年3月末全国能繁母猪存栏数据为3906万头，开始大幅度下降，但相较国家设定的3650万头的调控目标依然还有相当大的差距，此轮母猪产能去化速度明显慢于2021年和2023年。此外，样本企业仔猪出生量3月末数据为581万头,继续增加。
　　结论：震荡，长期来看寻底尚需时日
　　操作建议：暂时观望
　　风险提示：猪瘟导致加速去化