分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】弱现实vs强表态，沃什如何走钢丝？——沃什听证会发言暨2026年3月美国零售数据点评
　　3月零售数据公布，非能源消费环比增速回落，再次验证当前美国经济“弱现实”的基调。在弱现实的背景下，沃什出席听证会，表面上切割特朗普，坚持独立性原则，未给出承诺降息时间表，但对于容易引起特朗普不悦的话题避而不谈，沃什在听证会上维护特朗普的表现，结合偏弱的经济基本面，指向其很难真正对抗美国总统，当前油价高位运行带来货币政策实质性收紧的风险较低。
　　行业研究
　　【环保】节能降碳工作高质量推进，顶层设计升级引领绿色转型——碳中和领域动态追踪（一百八十一）(买入)
　　中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》（以下简称《意见》）。供给侧改革：能耗碳耗双标抬升，落后产能加速出清。能源转型：新型电力系统加速构建，低碳燃料商业化进程提速。数字基建节能降碳：多技术路径并行，算电协同等方向迎发展机遇。建议关注氢氨醇等新型低碳燃料产业，算电协同相关领域，零碳园区建设运营，智能微电网。
　　【海外TMT】禾赛+速腾2026技术日：线束升级、芯片自研与RGBD融合驱动场景泛化——智能驾驶系列报告：激光雷达行业动态跟踪（七）(买入)
　　激光雷达行业正经历从硬件供应商向物理AI平台的转移。禾赛与速腾聚创的技术日发布，标志着头部厂商的竞争重心升级至芯片架构、感知融合等底层能力。短期看，新品量产节奏与订单兑现是股价催化；中长期看，芯片全栈自研能力、跨场景平台化延展性将决定估值天花板。建议重点关注两家厂商2H26新品量产交付进度、机器人放量节奏，及安全冗余背景下车企对激光雷达1+N需求拉动。
　　公司研究
　　【基化】农化产品放量叠加硅基终端盈利好转，25年公司业绩同比改善——新安股份（600596.SH）2025年报点评(买入)
　　2025年，公司实现营收146.25亿元，同比减少0.28%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长186%。得益于农药行业景气的回升，以及公司硅基终端材料盈利能力的增强，2025年公司业绩同比好转。预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.16、9.69、12.88亿元，维持公司“买入”评级。
　　【基化】业绩符合预期，锂电、乘用车及电子领域销售快速增长——回天新材（300041.SZ）2025年报点评(买入)
　　2025年，公司实现营收44.36亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长117%。2025年，公司业务结构持续优化，业绩符合预期。预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.13、4.21、5.38亿元，维持公司“买入”评级。