事件：2026年美国癌症研究协会（AACR）年会于4月17日至22日在美国圣地亚哥拉开帷幕，作为全球肿瘤领域最具影响力的学术盛会之一，AACR年会始终是重磅创新药物和前沿基础研究的首发阵地，本届大会的主题是“科学进步——跨学科合作与癌症社区伙伴关系驱动精准抗癌”，本次大会来自中国的摘要高达866篇，占比约7.5%，位居全球第二，这是中国创新药崛起的缩影。我们可以看到几个典型的趋势：①ADC加速分化：双抗ADC、双毒素ADC成为新的重要研究方向，B7H3、Nectin4成为追捧的热点；②降解剂/分子胶进入爆发期：Revolution Medicines引爆了该条赛道，PROTAC/分子胶/非降解型分子胶临床研发进展多篇研究报道；③IO+时代成为共识：IO与ADC、降解剂等的联合开发成为探索的主流赛道之一。
　　AACR会议期间大量国产创新药将披露临床数据，相关标的：恒瑞医药、百济神州、石药集团、翰森制药、再鼎医药、信达生物、康方生物、映恩生物-B、和黄医药、海思科、君实生物、乐普生物等。
　　创新产业链（CXO）需求持续复苏，订单价格及新签订单进入上升周期，叠加减肥产业链重磅新品种（礼来、诺和诺德等原研多品种API）CDMO需求释放，关注药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联、康龙化成、四川双马、翰宇药业、诺泰生物、昊帆生物、海特生物、诚达药业，美迪西、益诺思、昭衍新药、普蕊斯等。
　　风险提示
　　创新技术投融资趋势变化不确定性；AI技术研发失败风险；政策不确定性风险等。