投资要点
　　【本周报意图】
　　本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。
　　【团队核心标的】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、海亮股份、永鼎股份、洁美科技、涛涛车业、开普云、金沃股份、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。
　　【核心组合】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、开普云、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。
　　【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】
　　截至2026/04/17，上周板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：通信（申万）(+8.4%)、综合（申万）(+5.96%)、电子（申万）(+5.95%)、电力设备（申万）(+4.77%)、国防军工（申万）(+4.36%)。
　　截至2026/04/17，上周大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：长江锂电设备指数(+8.58%)、创业板指数(+6.65%)、锂电池指数(+6.45%)。
　　【上周公司更新报告】ST松发：全球船舶民企龙头，量利齐升再创恒力新辉煌
　　一句话逻辑：
　　全球民营造船新龙头扬帆启航，受益船舶行业周期上行，公司新接订单船型结构改善、产能充裕，业绩增长有望超预期。
　　超预期逻辑：
　　市场预期：
　　公司为2022年成立的造船新秀，市场担心公司盈利能力不及扬子江等老牌船舶民企龙头。
　　目前船价已处于历史峰值的95%，市场担心后续船价上涨动力不足。
　　我们认为：
　　公司是国内民营造船新秀，主营业务为船舶及高端装备的研发、生产及销售。公司于2022年成立，随后竞拍收购闲置资产原STX大连造船，STX大连造船曾是中国最大的外资船厂。2023年3月首制船开工，2024年4月首艘6.1万DWT散货船提前交付，造船领域实现从0到1的重大突破根据克拉克森数据，以载重吨（DWT）计，2025年公司新签订单量位居中国第二、全球第二。受益2025Q4以来油运景气度提升，2026Q1公司新签订单108艘，主要以油轮为主。分别为油轮76艘（含54艘VLCC、18艘苏伊士型油轮、4艘LR2型成品油轮）、集装箱船12艘、散货船16艘、低温船4艘。根据克拉克森数据，截止2026年4月17日，公司手持订单275艘，对应5053万DWT、1022万CGT。以修正载重吨（CGT）计，手持订单中，油轮约502万CGT（占总手持订单51%）,是公司手持订单占比第一船型；第二为集装箱船约315万CGT（占32%）；第三为散货船约194万CGT（占20%）；第四为液化气船（11.8万CGT）。2026-2030年随着高价值量、高毛利率船型（油轮、集装箱船）交付占比逐年提升，公司盈利能力有望持续提升。
　　公司实际控制人为陈建华、范红卫夫妇，两位亦为恒力石化的实际控制人，恒力石化为国内民营炼化龙头企业。实际控制人具备成熟的大型集团化管理经验，通过践行“恒力速度”与“恒力品质”的企业文化，可助力公司快速成为国际一流企业。
　　公司核心看点：
　　船舶景气上行，行业箱船订单已先行，油船及干散货船订单有望接力；产能紧张，船价走高，2026年行业有望实现量利齐升；
　　公司作为国内民营造船新秀，产业链一体化及产能优势明显，有望受益油船及散货船订单接力。
　　公司船型结构不断优化，盈利能力及业绩释放可期。
　　针对公司盈利能力不及扬子江等老牌船舶民企龙头的疑问：我们认为公司盈利能力快速提升可期，主要原因：
　　手持订单结构优化：公司从成立之初接单主要以散货船等价值量、毛利率相对低的船型，到目前VLCC、箱船等高价值量、高毛利率船型的新接订单占比逐步提升，手持订单结构优化将有助于公司盈利能力释放。
　　生产效率提升：新秀船厂随着整船建造交付经验逐步丰富后，船坞利用率有望得到提升，生产效率有望提升。
　　核心零部件自制：公司具备船用发动机自主生产能力，通过发动机自供，公司可实现产业链整合，增强对供应链的控制力，提高公司竞争力和盈利能力。
　　针对船价上涨动力不足的疑问：我们认为船价仍有上涨空间，本轮周期峰值船价有望超过上一轮峰值。截止2026年3月，克拉克森新船价格指数报收182.07点，环比上月降0.04%，同比降2.86%；2021年以来增长43.24%，位于历史峰值95.07%分位。其中，箱船、油轮、散货船、液化气船新船价格指数分别同比-2.6%、+1.23%、-1.92%、-2.44%，2021年以来增长50%、48.07%、33.96%、46.92%，位于历史峰值89%、85%、71%、95%。虽然船价自2021年以来已有较大涨幅，但考虑到船舶大型化、双燃料升级、劳动力成本提升以及通货膨胀等因素，船价仍有上涨空间。<