4月以来，随着战争预期缓和与风险偏好修复，多类资产普遍反弹，但市场整体估值修复或已到位。原油在地缘局势缓和与供给补充下大涨概率降低，但仍受低库存约束，预计美国全年通胀维持在3%以上，短期内降息交易窗口收窄，市场逻辑转向基本面驱动。A股在经济增长稳健与安全溢价支撑下，有望吸引外资回流，风格或从成长占优转向均衡，中长期若PPI回升则价值风格可能强化。行业配置继续聚焦一季报高增长方向，如新能源、有色、石化、半导体等。
　　【观策·论市】多类资产收复战争跌幅，后续怎么看？4月以来，在市场对战争预期缓和后，风险偏好快速修复，空头回补，带动多类资产收复了战争爆发以来的跌幅，甚至创下了新高，其中，美股、A股、人民币表现强势。但战争后的市场系统性估值修复或已基本到位。另外，各类渠道的原油供给填补了部分短期霍尔木兹海峡关闭带来的缺口叠加美伊停战谈判，使得非极端尾部风险情形下，油价进一步上行的概率明显降低，进而出现滞胀或衰退的概率下降。但受限于低库存和部分产能的永久性损失，油价很难回到战前水平，美国全年通胀大概率重回3%以上，因此中短期内难以再去交易美联储降息带来的流动性驱动逻辑，市场将更加聚焦高景气度、业绩确定性强的基本面驱动方向。对A股而言，国内经济增长稳中有进，叠加中国资产安全溢价提升，未来有望吸引外资回流，这些因素将为A股带来中长期基本面和资金面支持。风格上，短期大中盘风格仍有望继续占优，市场可能从4月以来的成长风格明显占优转向成长价值相对均衡的状态；中长期如果PPI持续向上，将使得价值占优的概率进一步提升。行业层面，继续聚焦一季报业绩高增长领域，有色、石化、新能源、光通信、半导体等。
　　【复盘·内观】本周A股市场探底回升，主要原因包括：（1）地缘压力缓解，美伊谈判重启，原油价格回落，全球通胀与加息压力减轻，避险情绪消退；（2）一季报密集披露期，锂电、芯片、光模块等多家龙头公司业绩大超预期，板块带动指数修复；（3）基本面方面，一季度GDP同比增长5.0%，3月PPI同比增长0.5%，结束41个月负增长，有效提振市场信心。
　　【中观·景气】3月集成电路出口同比增幅扩大，工程机械销售普遍改善。本周景气改善的领域主要有：1）美伊冲突缓和，金属价格多数上涨，煤炭价格继续上行；2）出口韧性增长，3月工程机械销量当月同比普遍转正或改善，汽车销量三个月滚动同比降幅收窄；3）TMT持续景气，DDR5价格继续上涨，3月集成电路进口、出口同比增幅扩大，台股营收多数改善。后续关注景气较高或有改善的有色、煤炭、工程机械、交运、元件、半导体、通信设备等。
　　【资金·众寡】融资净流入与ETF净赎回，基金发行回升。融资资金前四个交易日合计净流入534.0亿元；新成立偏股类公募基金93.7亿份，较前期上升77.1亿份；ETF净赎回，对应净流出504.3亿元。融资资金净买入电子、电力设备、通信等；医药ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模提升。
　　【主题·风向】Anthropic推出旗舰模型Claude Opus 4.7。2026年4月16日Anthropic发布最新的旗舰级大模型Claude Opus 4.7，作为当前AI技术发展的前沿节点，Opus 4.7不仅在模型能力上实现了跃升，更在底层架构、推理逻辑以及产业应用范式上带来了深远的影响。官方公告强调相较于ClaudeOpus 4.6，新模型在高级软件工程上有明显提升，尤其是在最难、最需要长期保持一致性的任务上更强。
　　【数据·估值】本周整体A股估值水平较上周上行，万得全A指数PE（TTM）为18.6，处于历史估值水平的81.6%分位数。本周指数估值多数上行，其中，电子、建筑材料、国防军工估值涨幅居前，商贸零售、石化、煤炭估值跌幅居前。
　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧