1.当前市场观察
　　择时方面，虽然近两周全球股票市场大幅反弹，但下周面临的压力要明显加大，建议仍维持当前仓位。一方面，目前全球股市均已回归或超越前高位置，例如纳斯达克指数、韩国综合指数、日经225指数、创业板指数等均已经或接近创出新高，继续大幅上行存在较大压力。另一方面，黄金市场近一周做多情绪明显弱于权益市场，考虑到今年以来金价的局部顶底领先美股（以弹性最大的纳指为例）约2至3个交易日（当前金价对短期流动性风险的敏感性明显强于股市），部分资金短期风险偏好或已经开始转向。其背后原因核心在于4月21日当日（下周二），美伊停火协议到期与沃什（Kevin Warsh）国会听证会将同时发生，这两个事件均伴随较强不确定性，即美伊谈判实际进展与当前权益市场的乐观定价之间可能存在预期差，沃什的潜在鹰派表述与当前市场对美联储降息预期再度升温之间可能存在预期差。因此，在事件落地之前（即下周上半周），市场或难有明显表现，而下半周将视事件实际落地情况而演进，故建议维持仓位不变，伺机而动。
　　风格方面，4月以来的轮动信号持续给出配置成长风格的建议。从当前信号结构上来看，即便通胀剪刀差与美债到期收益率有所利空，但伴随信贷脉冲、M1增速、工业企业盈利增速等增长性经济指标的回暖，目前基本面对成长风格偏空的信号（1至3月）已经结束，考虑到基本面信号切换间隔平均约为一个季度，在没有外生冲击的情况下，二季度基本面信号或持续利好成长风格。而趋势上，只要其较价值风格的超额收益趋势没有大幅回调，短期和中期趋势指标继续给出超配成长的可能性也较大。此外，估值和拥挤度层面，虽然成长相较于价值风格或会面临压力，但从信号结构上或难以改变整体看多成长的结果，且市场一旦重新进入趋势做多行情，估值和拥挤度信号也难以成为交易重点。故风格上仍建议维持成长风格超配。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体的估值水平来看，当前市场估值水平仍偏高。万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为96.61%和95.70%，成立以来分位数分别为66.61%和51.36%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为96.77%和95.45%，成立以来分位数分别为53.53%和58.27%。
　　短期择时：本周量化择时信号维持中性。结构上，宏观基本面相对乐观，估值面维持谨慎，情绪面维持中性，流动性偏向乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议配置成长，小盘大盘轮动模型建议超配小盘。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。