投资要点：
　　投资建议：黄金珠宝板块具备低估值与高兑现确定性，看好金价上行带来的业绩弹性，有望迎来行业性机会，推荐：老铺黄金、菜百股份、周生生、潮宏基、六福集团、周大福、周大生、老凤祥、豫园股份。
　　短期金价反弹，中长期金价上行确定性较强。中东地缘政治事件反复变化，但4月11日美伊谈判开启后，金价呈现反弹趋势，主要由于通胀预期降温、降息预期回升。中长期看，全球地缘政治风险常态化，美元信用弱化背景下，各国央行持续增持黄金储备，金价预期延续上行态势，预计克重黄金占比大、且对冲比例低的公司将较大程度受益存货增值，利润弹性更大。
　　行业竞争核心从“渠道为王”到“品牌塑造”。伴随着过去商业地产的不断发展，珠宝的“场”经历了由街铺、百货商店、购物中心到线上店铺的变迁，抢先占据核心商圈黄金位置才能在竞争中占得先机。随着线上电商红利及线下渠道的加密，消费者购买界限逐步消失，“场”的重要性随之下调；国民经济的发展与人民收入水平的提升带来消费者消费偏好与需求的新变化，消费者在产品质量与价值基础上，开始叠加情感需求与服务体验，行业的竞争核心逐步从渠道建设向品牌塑造阶段迭代。
　　黄金工艺改善与国潮崛起驱动行业中长期增长。①随着古法金、足金镶嵌等黄金品类工艺创新，黄金单克对应的工艺附加值仍有较大提升空间；②伴随经济崛起、文化自信提升、悦己需求兴起，黄金珠宝终端消费有望围绕“产品价值”持续升级，相对普通足金产品附加值更高的古法金、足金镶嵌等品类，规模、渗透率有望持续提升，有望增厚工艺设计能力强的龙头公司利润。
　　风险提示：金价下行，消费力疲软，行业竞争加剧。