MPO（Multi-fiber Push-On）是数据中心高带宽、高密度互连的关键基础设施。根据康宁官网和深圳权恒光电官网，AI集群需要超高速GPU互连，推动了MPO光缆在高性能计算中的采用；MPO通过高密度连接、支持并行光学和工厂预制组件，能够在有限空间内提供高带宽、低延迟的互连，适合空间紧张和/或电缆量较大的数据中心。
　　产品结构：MPO由光纤、MT插芯、散件三部分构成。通常广义所说MPO包含光纤、MT插芯以及散件，狭义的MPO连接器则不包含光纤。根据Molex产品手册，MPO整体可拆分为三层：一是多芯光纤部分，即用于传输信号的带状或多芯光缆；二是作为光学核心的MT插芯，用于实现多芯光纤的精密对准和端面接触；三是包括外壳、导针、弹簧、后壳、尾护套等在内的各类机械散件。
　　受益于光模块出货量大幅增长，预计MPO的需求快速攀升。MPO连接器能够在单一接口中接入12、16、24、48根光纤，随着未来400/800G光模块走向1.6T，对于MPO的芯数要求会越来越高。根据Cignal AI，25Q4全球400G以上光模块出货量超过1000万只，预计26Q1全球800G以上光模块出货量超过2000万只。根据武汉格凌科技官网，12芯MPO和800G光模块配比约为2:1，我们预计该配比为直连方案，结构化布线场景下配比可能会更高。
　　市场格局：以康宁、康普、Senko为主要参与玩家。根据Strategic Market Research，康宁凭借其自有光纤制造能力，在高性能数据中心预端接MPO侧构筑竞争壁垒；Senko则将连接器与AI检测工具整合，形成全工作流覆盖能力。根据Market Reports World，康普到2023年光纤连接器出货量将超过1.2亿个，超过60%的美国数据中心采用康普LC和MPO解决方案。
　　投资建议：重点推荐康普MPO零部件供应商唯科科技。建议关注自动化装配供应商瑞松科技。（1）唯科科技：MPO光纤连接头供应康普。根据公司25年12月4-5日投资者活动记录表，康普集团一直是唯科的重要客户之一，自24年下半年开始陆续承接康普集团在AI服务器上的新项目，如MPO光纤连接头零部件和适配器等，并在四季度开始实现小批量供货。我们认为随着后续产业需求增长，公司该领域收入有望持续提升。（2）瑞松科技：高精高速机器人投产，光纤自动化装配供应商。根据瑞松科技公众号，在光通讯这一对精度要求极致严苛的领域，瑞松科技所提供的高精度光纤装配解决方案，已成功通过国际头部企业的工艺验证，创新性通过应用高精高速机器人实现了智能化光纤装配，解决了长期以来依赖手工装配的光纤制造产业现状。
　　风险提示。光通讯产业发展不及预期，技术进步不及预期，竞争格局恶化等风险。