核心观点：
　　事件：4月10日，据彭博社报道，Lumentum Holdings Inc.表示，来自美国超大规模数据中心客户对其光器件的需求正在加速，并且订单已经排满至2028年。公司正快速扩产，在日本新增投资1亿美元，同时扩大其在美国本土的制造规模。
　　Lumentum产能紧张反映出下游光互连需求持续旺盛。Lumentum首席执行官Michael Hurlston周五在东京接受采访时表示：“美国超大规模客户的资本开支数字巨大，而且似乎看不到尽头。我们越来越跟不上需求。再过两个季度，我们2028年全年的产能都将被订满。”Lumentum CEO还表示，公司将在日本投入1亿美元的新投资，这一金额很可能还会增加到约2.5亿美元。2026年3月2日，英伟达宣布与Lumentum达成多项多年战略协议，旨在加速先进光学技术的创新，包括研发合作，以支持下一代人工智能基础设施和系统设计。这项非排他性协议包含英伟达数十亿美元的采购承诺，以及未来对先进激光器组件的产能获取权利。此外，英伟达还将向Lumentum投资20亿美元，用于支持该公司在美国新建工厂、扩大本土制造能力过程中的研发、未来产能及运营。2026年3月26日，Lumentum宣布计划在美国北卡罗来纳州格林斯伯勒建立一座新的制造工厂，生产先进的磷化铟基光器件。新工厂将显著扩大Lumentum利用6英寸磷化铟晶圆的制造产能。该工厂预计将在2028年中期开始量产。
　　我们认为，海外光芯片供应商产能紧张也为国内光芯片厂商带来机会。根据源杰科技2025年年报，公司基于多年在光芯片领域的研发和生产积累，已推出相应的高速EML、大功率激光器产品，无论是单波或是多波长的CWDM、LWDM需求，来适配相关的高速光模块的需求，且性能及可靠性等指标可对标海外同类型产品。公司凭借电吸收调制器集成技术突破，设计定型了100G/200GPAM4 EML激光器芯片，打破海外领先光芯片企业垄断的局面，实现海外技术领先，为公司长期发展提供技术保障。公司在交易所互动平台表示，正积极跟随下游客户拓展海外市场，在海外终端客户方面也进行了沟通和拓展。
　　投资建议：建议重视高速率光模块需求放量的持续性，同时建议关注国内头部光芯片公司的国产替代机会。
　　风险提示。AI基础设施建设不及预期的风险；AI应用发展不及预期的风险；AI领域的进出口政策变化的风险；国际合作减少的风险。