行业周期持续景气，Lumentum产能或将售罄至2028年
　　4月10日，据彭博报道，Lumentum CEOMichael Hurlston在东京接受采访时表示，美国超大规模云厂商的资本开支规模“巨大且看不到尽头”，公司“正越来越跟不上需求”。Hurlston称仅需两个季度，公司到2028年的产能就能全部售罄，相关订单均为不可取消协议，收入确定性也有所保障。对于本轮AI驱动的周期，Hurlston判断“至少五年”具备一定可持续性。
　　此前公司披露到2027年底的产量已全部售罄。为追赶需求，公司过去两年已将日本工厂产能扩大了12倍，计划再向该基地及邻近设施投入至少1亿美元，Hurlston称该投入可能上升至2.5亿美元。为加速上线新增产能，公司还计划在日本改造老旧电子制造厂房作为扩产新址，现已和一家日本供应商签署了为期七年的合作协议。
　　HappyHorse登顶视频模型盲测榜单，国产AI大模型连创佳绩
　　4月10日，阿里巴巴官微认领了AI视频模型HappyHorse-1.0，计划在4月30日开放API访问功能。HappyHorse最早由匿名团队提交在第三方AI模型测评平台Artificial Analysis，提交后荣登榜首，超越了字节跳动旗下Seedance 2.0以及快手旗下可灵3.0等知名产品。DeepSeek在4月8日上线专家模式，首次在产品端引入模式分层设计，据创始人梁文锋透露，新一代旗舰大模型DeepSeek V4将于4月下旬正式发布；智谱4月8日正式发布新一代开源模型GLM-5.1，该模型是唯一达到8小时级持续工作的开源模型，在最接近真实软件开发的SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1成为首个超越Anthropic公司Claude Opus 4.6的国产模型。
　　随着国产大模型不断突破，Token调用量领跑全球。OpenRouter数据显示，截至4月5日，中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，较前一周增长31.48%。Token调用量持续突破新高拉动算力需求，腾讯云4月9日发公告称将于5月9日对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品涨价5%，随着核心硬件供应链成本上行，算力涨价在短期内或将持续。
　　全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线
　　推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、亨通光电、中天科技、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、紫光股份、广和通、宝信软件等；受益标的：杰普特、罗博特科、致尚科技、炬光科技、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、高澜股份、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。
　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。