事项：
　　公司公告：锅圈公司发布2026年第一季度最新业务情况自愿公告。预计2026Q1实现营业收入22.0-23.0亿元，同比增长31.3%-37.2%；预计实现核心经营利润1.85-2.05亿元，同比增长45.3%-61.0%。
　　观点：1）门店大盘稳健扩张，乡镇市场担当下沉主力；2）规模效应释放叠加供应链优化带动盈利跃升；3）场景延伸叠加夏季催化，全年高增长路径清晰。考虑公司店效提升、渠道下沉共同发力，全年业绩高增确定性持续强化，上调此前盈利预测。我们2026-2028年公司实现营业总收入99.7/122.8/141.7亿元（前预测值为99.1/121.9/140.1亿元），同比27.6%/23.3%/15.4%；2026-2028年公司实现归母净利润6.2/7.7/9.0亿元（前预测值为5.9/7.5/8.9亿元），同比42.9%/24.0%/17.3%；实现EPS0.23/0.28/0.33元；当前股价对应PE分别为16.8/13.5/11.5倍。维持优于大市评级。
　　风险提示
　　新进入者竞争加剧等市场风险，新店开拓数量低于预期，单店效益提升不及预期，食品安全问题。