公司发布2026Q1经营数据：
　　26Q1：预计收入22-23亿元，同比增长31.3%-37.2%；核心经营利润1.85-2.05亿元，同比增长45.3%-61.0%。
　　26Q1经营数据超市场预期。
　　收入：开店提速+单店改善
　　开店提速：26Q1公司净新增门店192家，其中乡镇门店113家，公司持续开拓下沉市场。对比25年（Q1/Q2分别净新增门店-29/+279家），公司26年开店提速，随着H2传统开店旺季到来，我们认为公司将稳步达成全年净新增约3000家门店目标。
　　单店延续改善：按预告中枢，我们测算26Q1单店约5.1万元/月，同比增长15%，延续改善趋势，主因质价比套餐引流、品类拓展、新零售扩张、会员体系优化持续发力。
　　盈利：持续提升
　　26Q1公司核心经营利润率8.0%-9.3%，同比提升0.4-1.7pct，剔除政府补助，我们预计26Q1公司核心经营利润率中枢约8.3%，同比/环比各+0.7/+0.7pct，公司经营提效带动盈利能力提升持续兑现。
　　投资建议：维持“买入”
　　我们的观点：
　　公司下沉门店模型已得验证，26年步入开店加速期，年初已发力开店；大店调改进展顺利，同时公司存锅圈小炒、出海等看涨期权。中长期门店空间有望突破2万家，规模效应+运营提效持续带动盈利能力提升贡献业绩弹性。
　　盈利预测：我们维持盈利预测，预计公司26-28年实现营业总收入101.6/125.9/146.5亿元，同比增长30.1%/23.9%/16.4%；实现归母净利润6.3/8.3/10.1亿元，同比增长46.0%/32.1%/20.4%；当前股价对应PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：拓店/同店压力、品类拓展、竞争加剧、食品安全。