本篇报告系统梳理了近期上游资源、中游制造、下游消费及基建地产、物流等产业链最新的景气度变化。
　　核心要点:
　　上游资源：1）煤炭：本期煤炭价格持续下行，焦炭、焦煤价格周环比下行，煤炭库存合计周环比下行；2）工业金属：本期工业金属价格走势集体回暖，阴极铜价格周环比上行，铝价格周环比上行，LME3个月铜价格周环比上行、铝价格周环比上行；库存持续上行，其中LME铜总库存周环比上行、电解铝库存周环比上行。
　　中游制造&科技：1）电力：2025年12月全国发电量及全社会用电量环比集体上行；2）传统工业：本期汽车轮胎开工率集体下行，纺织开工率走势下行，化工加工开工率多数下行；3）新兴制造：本期新能源汽车中游制造材料产品价格表现分化，光伏产业链相关价格指数集体下行,而1-2月光伏新增装机容量同比下行；4）科技：近期半导体产业延续高景气，但价格结构分化。
　　下游消费：1）食品饮料：本期猪肉、蔬菜、肉鸡苗价格集体周环比下行，白酒批发价格总指数旬定基环比下行，此外生鲜乳价格周环比保持不变；2）汽车：本期乘用车批发零售量周环比下行；3月新能源汽车产销量月环比上行；3）服务消费：假期结束后，电影票房收入周环比下行；1月义乌小商品价格指数报月环比下行。
　　基建地产：1）建筑材料：本期钢材库存持续减少、价格有所分化，浮法玻璃及水泥价格周环比小幅下跌；2）地产销售：本期商品房、二手房成交面积周环比回落，土地溢价率周环比小幅下行。
　　物流人流：1）客运：本期地铁、航空出行量周环比下行；2）货运：本期高速、铁路货运量周环比下行，港口货运量周环比上行；3）海运：本期航运运价持续回升，集运与干散运价周环比上行。
　　风险提示
　　历史比较法的局限性、全球经济波动超预期、美国关税和货币等政策的不确定性、中美贸易摩擦加剧、中国宏观经济政策超化预、期通变胀显著超预期、产业进展不及预期、部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状、全球宏观不确定性加剧。