本篇报告解决了以下核心问题：1、4月财报季，成长方向应如何在利润增速、前期涨幅、估值分位数中做取舍？；2、在3-4月红利日历效应较强的背景下，偏好低波风格的投资者，如何在保证ROE稳定性的前提下进一步筛选业绩更优的个股。
　　核心要点:
　　4月是全年股价围绕业绩定价最紧密的一个月。因为财报披露的原因，A股投资者通常在3月下旬开始进入基本面验证，紧接着4月大规模披露一季报和年报，此时资金更关注业绩是否兑现，利润因子定价权重大幅抬升。
　　已经在当年1~3月涨幅较大的个股，是否会对4月业绩行情构成约束？我们按照【Q1业绩增速】和【当年1~3月涨幅】进行分组，细化后发现，已经在当年1~3月涨幅较大的个股，不会对4月业绩行情构成约束。业绩好的股票内部，反而前期涨的好的4月可能继续领涨。因此，高景气的光模块CPO可以选择继续持有，但需要关注交易拥挤度达到历史高位，可能需要注意买入时点节奏。
　　个股估值分位数低对4月业绩行情有何指引？按照【Q1业绩增速】和【当年3月末估值分位数】进行分组，结果显示业绩好的股票内部，估值分位数越低，4月涨幅越靠前。
　　综合三因子筛选：1）年初至今盈利预测上修；2）【当年1~3月涨幅】越高越好；3）【当年3月末估值分位数】越低越好。成长概念推荐【储能、存储器、电池材料】。申万一级行业建议关注煤炭和电力设备；申万二级行业建议关注【种植业、贵金属、玻璃玻纤、能源金属、航海装备、医疗服务、电池】。
　　除了业绩外，还有哪些规律在4月值得注意？每年三月下旬到4月底，往往【红利低波】指数上涨概率较高，从行业角度来看，【大金融、交运、白电】等表现不错。我们按照ROETTM波动率进行分组，发现ROE越稳定，4月表现更优，这也进一步验证了这个规律；而在选股优化层面，我们加入业绩因子后发现，ROE稳定叠加业绩向好个的股相在关4月或是更优选。
　　风险提示
　　历史比较法的局限性、全球经济波动超预期、美国关税和货币等政策的不确定性、中美贸易摩擦加剧、中国宏观经济政策超预期变化、通胀显著超预期、产业进展不及预期、部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状、全球宏观不确定性加剧。