本篇报告解决了以下核心问题：1、当下电力资产存在价值重估机遇的核心逻辑；2、当前配置电力行业的性价比；3、电力投资的重要指数和产品。
　　核心要点:
　　算电协同：AI革命催生电力新需求。算电协同于2026年首次写入政府工作报告，标志其正式迈向数字经济高质量发展规划下的核心国家战略。数据中心用电需求呈现指数级增长态势，可能改变增量用电结构与局部电网约束。算电协同有利于实现算力扩张和绿电消纳的动态平衡，有利于破解绿电消纳难、入市电价低的困境。Token出海的本质是电力的数字化出口，电力成本正在成为AI产业竞争力的核心。国产模型凭借高性价比优势叠加性能不断提升，持续推动Token调用量提升，有望重塑全球AI竞争格局。电力资产有望迎来盈利与成长确定性共振的机遇期。
　　电力投资新范式：电价提升与能源战略叙事共振。2026年1月印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，全面完善发电侧容量电价机制。电力板块定价范式有望从电量市场博弈向容量价值锁定+电量市场弹性转换。全球结构性缺电并非周期性波动，而是AI算力需求与旧电力基础设施深度错配的系统性矛盾。HALO交易框架兴起，叠加地缘冲突频发，电力基础设施凭借“重资产壁垒+低淘汰率+确定性溢价+能源安全”四重逻辑有望成为核心防御主线。
　　电力资产相对于电网设备估值优势明显，红利+景气双轮驱动配置性价比。电力运营资产当前处于“叙事逻辑重构+基本面边际改善+估值历史低位”三重共振，存在系统性重估机会。从绝对水平来看，电网设备显著高于电力行业，从相对水平看电力行业估值优势更加明显。截至2026年3月17日，电网设备/上证指数的PB估值已经达到过去5年99%的分位水平，而电力/上证指数的PB估值仍在过去5年27%的分位水平。电力运营资产盈利与现金流稳定、分红能力强，具备显著的抗周期特征，在长钱入市与分红导向强化的制度支撑下可作为配置“压舱石”。公募基金对电力公用板块存在持续性、系统性的低配，仍有较大的回补空间。
　　中证全指电力公用事业指数：受益于数字化浪潮+能源安全双重红利的核心配置工具。截至2026年3月17日，中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）覆盖57只成分股，95%权重集中于公用事业板块，行业龙头市值规模突出，盈利韧性强，ROE稳健，长期收益特征明显，风险收益比高。
　　景顺长城中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：159158.SZ）是跟踪中证全指电力公用事业指数的ETF产品，基金管理人为景顺长城基金管理有限公司，产品于2026年1月16日成立。截至2026年3月17日，电力ETF景顺基金规模为13.09亿元，近一月日均成交额为1.5亿元。
　　风险提示：行业政策风险、基本面风险、宏观经济风险、地缘政治风险、产业进展不及预期、基金产品风险、历史数据难以反映最新现状。