事件描述
　　理想2026年3月销量4.1万辆，同比增长11.9%，环比增长55.4%。
　　事件评论
　　理想2026年3月销量4.1万辆，销量超预期。2026年3月理想销量41,053辆，同比增长11.9%，环比增长55.4%，其中i6销量超2.4万辆。累计销量来看，1-3月累计销量9.5万辆，同比增长2.5%，销量超预期（2025年报指引2026Q1销量8.5-9.0万辆）。展望后续，全新一代理想L9也即将在二季度上市，搭载自研马赫100芯片、全球首个量产全线控底盘和800V全主动悬架产品竞争力十足；同时纯电SUV i9上市加之出海开启有望打开公司销量天花板。进一步展望未来，理想汽车在加快学习和选代速度，从组织体系、产品布局和技术创新三方面构建面向下一个十年的竞争力，做好技术积累以实现汽车向具身智能的蜕变，看好公司管理及战略转型后带来销量及经营改善。
　　“双能战略”下，全国超充桩已过万，智能技术提升用户体验。1）电能：截至2026年3月底，理想超充站已投入使用4,057座，较上月增加3座，拥有充电桩22,439个，较上月减少8个。2）智能：理想自动驾驶持续迭代，理想汽车OTA 8.3版本于春节前正式推送，VLA司机大模型、智能座舱和智能电动三大核心系统同步进化。同时，理想3月发布了下一代自动驾驶基础模型MindVLA，以及突破性的3DViT视觉编码器，不断提升自身智能化能力。
　　理想汽车双能车型矩阵逐渐完善，直营渠道持续布局，出海开启中亚市场，未来销量空间广阔。理想目前产品矩阵包括一款家庭科技旗舰MPV、四款理想L系列增程电动SUV以及两款理想i系列纯电动车SUV。展望未来，理想计划2026Q2推出全新一代理想L9，未来公司将持续拓展产品线，进一步扩大用户群体，打开公司销量空间。同时，理想渠道结构持续优化，数量持续提升，截至2026年3月底，理想汽车在全国已有517家零售中心，覆盖160个城市，相较上月减少22家；售后维修中心及授权钣喷中心552家，覆盖223个城市，相较上月增加4家。出海方面，2025年10月理想位于乌兹别克斯坦塔什干的首家海外授权零售中心正式开业，销售理想L9、理想L7和理想L6车型。
　　理想汽车智驾技术持续领先，产品优势和品牌设计深入人心，“双能战略”有望进一步扩大理想汽车的优势。行业智驾渗透率提速，理想智驾持续迭代领先有望最大受益，后续新车型陆续上市将进一步完善理想产品矩阵，提升理想整体销量空间，高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平，预计2026-2028年归母净利润（GAAP）分别为32.6、67.3、136.2亿元，对应PE分别为43.1X、20.9X、10.3X，归母净利润（Non-GAAP）分别为44.6、79.3、148.2亿元，对应PE分别为31.5X、17.7X、9.5X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。