行业核心观点：
　　上周传媒行业（申万）上涨6.32%，居市场第5位，跑赢沪深300指数1.91pct，跑输创业板指数3.18pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅0.84%。上周AI陪伴产品《EVE》上线。我们认为，这类产品精准锚定了有深度情感寄托需求的核心用户群体，通过细腻的情绪感知与持续的陪伴式交互切实满足当代人孤独感、情绪慰藉等情感刚需，配合沉浸式交互体验有效提升用户使用时长与粘性，同时凭借清晰的产品定位与运营模式，进一步探索并打开了AI陪伴赛道的商业化空间，为行业从功能型交互向情感型陪伴升级提供了重要参考。与此同时，五部门联合公布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》，促进人工智能拟人化互动服务健康发展和规范应用，这一监管政策的出台为《EVE》这类情感陪伴类产品划定了清晰的发展边界，有助于行业在合规前提下稳健创新。视频生成模型HappyHorse-1.0登顶Artificial Analysis视频竞技场排行榜，我们认为这直观印证当前AI视频市场竞争火热、技术迭代进入白热化阶段，这款以开源姿态实现断层式领先的黑马模型，既展现了国产AI视频技术的突破性实力，也大幅降低了高质量视频生成的技术门槛，推动行业从闭源巨头主导走向多元创新竞争格局，同时加速文生视频、音视频同步等核心能力的商业化落地，进一步激活内容创作、影视制作、营销传媒等场景的应用空间，为赛道后续技术比拼与生态扩张树立了新的参照标杆。
　　从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着AI能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）AI：AI陪伴产品《EVE》上线。（2）AI：阿里AI架构调整。（3）AI：视频生成模型HappyHorse-1.0登顶Artificial Analysis视频竞技场排行榜。（4）五部门发文规范AI拟人化互动服务。
　　行业估值：SW传媒行业PE（TTM）估值上周有所上涨，从25.07X震荡上涨至26.53X，略高于2018-2025年均值水平26.24X，上涨幅度为1.10%。
　　风险提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI应用侵权风险；商誉减值风险