海外一周概览
　　中东局势出现阶段性缓和，美伊双方达成为期两周的停火协议，但周六举行的谈判并未达成协议。高油价推高3月美国表观通胀，但核心通胀仍较为温和，4月美国消费者信心延续走弱。全周来看，市场对联储2026年降息预期变化不大，油价延续回落，美债收益率下行，美元走弱，美股上涨。本周重点关注美以伊谈判后续、美国3月NFIB中小企业信心（4月14日）、美国4月PPI（4月14日）。
　　高频数据
　　美国增长动能放缓，消费边际走弱，就业尚未恶化，房贷利率小幅回落。增长方面，亚特兰大联储GDPNow指示美国一季度GDP回落0.7pp至1.3%。消费方面，上周美国一季度实际个人消费增速Nowcast下行0.8pp至1.1%，Redbook零售指数同比维持6.8%的高位。就业方面，美国上周首次申请失业救济人数为21.9万人，高于预期（彭博一致预期，下同）的21万人。地产方面，截至4月9日，美国30年期固定利率房贷利率回落0.09pp至6.37%。
　　上周主要宏观数据
　　3月美国CPI显示核心通胀仍然温和，4月消费者信心延续回落。3月CPI环比上行0.6pp至0.9%，符合预期，核心CPI环比持平于0.2%，低于预期。从分项上看，油价上涨显著推高能源商品通胀，但核心商品和服务通胀较为温和，且核心服务ex住房分项延续降温。消费者信心方面，受通胀高企等因素拖累，美国4月密歇根大学消费者信心指数回落5.7至47.6，不及预期的52。
　　政策动态
　　中东冲突出现阶段性进展，美伊达成两周停火协议，并在巴基斯坦谈判，但谈判尚未达成协议。地缘政治方面，4月8日，美伊双方达成两周临时停火，但停火是否覆盖黎巴嫩存在分歧，以色列于停火生效当日对黎发动大规模空袭。以总理内塔尼亚胡同意与黎巴嫩举行直接会谈，但表示在确保以色列北部社区安全前，不会同意停火，美方则表示将主持以黎会谈。伊朗外长表示在遵守伊朗“指导方针”并与伊朗武装部队协调的情况下，船只安全通过海峡是可能的。4月11日，美副总统万斯与伊朗议长加利巴夫举行谈判，在长达21小时的谈判后，双方并未达成协议。万斯表示，伊朗选择不接受美方条件，包括不制造核武器，而伊朗半官方媒体Tasnim表示美国的要求阻碍达成协议。国际贸易方面，特朗普宣布将对向伊朗供应武器的国家征收50%的关税；白宫经济顾问哈塞特随后表示，特朗普有权依据紧急权力法对伊朗相关商品加征关税。联储方面，3月会议纪要显示票委认为伊朗战争带来通胀上行与就业下行的双向风险。
　　金融市场
　　联储降息预期基本维持不变，美债收益率曲线整体小幅下移，美元指数走弱，美股三大股指上涨，大宗商品涨跌不一。全周来看，市场定价联储2026年降息7bp，与上周的5bp变化不大，2、10年期美债收益率分别下行3bp、4bp至3.81%、4.31%。美股方面，标普500、纳指和道指分别上涨3.6%、4.7%和3.0%。汇率方面，上周美元指数下跌1.5%至98.7，欧元升值1.6%至1.17，日元升值0.2%至159.4。大宗商品方面，布伦特原油下跌12.7%至95.2美元/桶，LME铜上涨4.3%至12819美元/吨，COMEX期黄金上涨2.3%至4787美元/盎司，伦软现货白银上涨3.9%至75.9美元/盎司。
　　风险提示：地缘政治不确定性，通胀传导超预期。