核心观点
　　上周市场在中东局势反复下延续震荡，我们构建的A股情绪指数仍处于“恐慌”区间，资金面上主要有以下边际变化：1）需求侧，资金结构性分化较为明显，双创板块受资金关注度提升，但前期受益于地缘和高油价的电力、新能源和煤炭等遭资金高位兑现，具体来看，ETF资金净流入科创50、创业板指，流出中证A500、沪深300等大盘股指方向；2）供给侧，上周资金回购规模提升，共有153家企业实施回购，回购规模回升至79亿元（前期为22亿元），减持规模连续两周收窄至中枢40亿元附近，相比前期（3月16日-3月22日）80亿元周均减持规模有所收窄，资金面供给侧压力有所减轻。
　　关注点1：资金在需求侧呈现结构性分化特征
　　需求侧，资金面总量上风险偏好依然承压，融资资金持续净流出，散户资金亦出现阶段性离场现象，表明当前市场情绪修复仍需时间。结构上，资金侧呈现结构性分化与风格跷跷板特征，被动型ETF资金呈现出明显的“切大盘向成长”特征，资金流向科创50、创业板指等高弹性宽基。另一方面，前期表现强势、深度受益于地缘博弈与高油价逻辑的资产（如煤炭、电力及部分传统新能源）则遭遇一定程度的获利盘高位兑现。
　　关注点2：供给侧支撑增强
　　近期资金面供给侧压力有所缓和，呈现“减持缩量、回购放量”的积极特征。一方面，产业资本减持规模连续两周回落至40亿元中枢（前期均值约80亿元），一级市场融资亦保持低位；另一方面，企业回购意愿显著回暖，上周153家企业合计回购79亿元（前值仅22亿元）。整体来看，市场微观流动性正迎来实质性改善。
　　各类资金边际变化一览
　　散户资金：上周散户资金净流出674.84亿元，资金净流入电力设备行业，净流出机械设备、公用事业、电子等方向；
　　杠杆资金：上周融资资金流出280.70亿元，融资交易活跃度回升至9.06%，市场平均担保比例环比小幅回落至272.62%，结构上，融资资金净流入医药、有色金属及农林牧渔等板块，净流出电子、电力设备及新能源及计算机等板块；
　　公募基金&ETF：上周各类基金报会数目环比下降，以混合型、ETF基金为主；普通型、偏股型基金权益仓位小幅回升，新发强度小幅回升；上周ETF资金净流出245.90亿元，其中宽基ETF净流出172.37亿元，分板块来看，高端制造、消费板块净流入规模居前，行业中电力设备及新能源、农林牧渔和有色金属等行业净流入居前；
　　外资：以EPFR统计的配置型外资中，3月25日-4月1日，配置型外资净流出58.8亿元，其中主动配置型外资流出6.2亿元，被动配置型外资净流出52.6亿元。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。