图说全球PMI | 2026年3月
　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第三十三期。中东冲突导致3月全球制造业PMI小幅回落，其中，新订单、新出口订单、产出等分项均处于下行；高油价下制造业原材料价格与出厂价格明显回升。新兴市场经济体制造业PMI普遍回落，而发达国家/地区有所分化；各国制造业新订单、新出口订单、库存分项普遍下行。3月全球服务业PMI回落，大部分国家和地区均下降。
　　3月全球PMI走势概述：受中东冲突拖累，全球制造业PMI下降0.5pp至51.3，其中，新兴市场经济体走弱较为明显；全球服务业PMI下降2.6pp至50.8，其中，新兴市场经济体下行幅度更为显著；全球综合PMI下行2.4pp至51.0。制造业PMI：美国、欧元区回升（运输时长分项扭曲导致），韩国上行，日本下降；从绝对水平看，印度>中国台湾地区>美国Markit >东盟>欧元区>日本>英国。服务业PMI：大部分国家服务业景气度下降。订单：制造业新订单及新出口订单均处于下行。库存：原材料和产成品库存均下行。价格：制造业原材料价格与出厂价格均回升，服务业原材料价格与出厂价格均上行。具体看：
　　1.全球制造业PMI与服务业PMI均有所回落
　　3月全球制造业PMI下降0.5pp至51.3，其中发达国家有轻微涨幅，新兴市场国家及地区小幅下降。发达国家回升0.2pp至52.0，其中美国Markit上行0.7pp至52.3，ISM上升0.3pp至52.7，与Markit PMI的差距显著收窄，主要来自新订单和产出分项的提振；欧元区回升0.8pp至51.6，但主要来自运输时长分项的扭曲，产出、订单等分项均走弱，日本下行1.4pp至51.6。新兴市场经济体下行1.3pp至50.7，东盟下行2.0pp至51.8，其中越南下行3.1pp至51.2，中国台湾地区下行1.9pp至53.3，韩国上行1.5pp至52.6。
　　 3月全球服务业PMI下降2.6pp至50.8。发达国家下行2.0pp至50.1：美国Markit下行1.9pp至49.8，欧元区下行1.7pp至50.2。其中，意大利、德国、爱尔兰降幅居前，环比分别下行3.6pp/2.6pp/1.1pp至48.8/50.9/50.7；日本下行0.4pp至53.4。新兴市场经济体下行4.2pp至51.9，其中印度与俄罗斯分别下降0.6pp/1.8pp至57.5/53.4，巴西则明显下降3.0pp至50.1。
　　2.3月订单：全球制造业新订单和新出口订单均处于下行
　　全球制造业新订单指数下行1.3pp至51.3，其中，发达国家维持51.8；新兴市场国家下行2.4pp至50.9。全球制造业新出口订单指数下行1.3pp至50.1，其中，发达国家上行0.2pp至50.0，新兴市场国家下行2.6pp至50.0。
　　3.3月库存：原材料与产成品库存均处于下行
　　全球制造业原材料库存较上月下行0.7pp至50.0，产成品库存下行0.8pp至48.8。
　　4.3月价格走势：制造业价格与服务业价格分项均上行
　　全球制造业PMI中原材料价格上行4.8pp至62.2，产成品价格上行2.3pp至55.1；服务业PMI中原材料价格上行1.8pp至59.4；出厂价格上行0.2pp至54.8。
　　风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突压力加剧。