一周概览
　　原材料价格上涨部分传导至中下游行业，但边际上亦造成部分价格更敏感行业开工短期形成观望态势。然而，我们认为中国供给侧仍有较强韧性——港口高频数据显示4月初出口维持较强景气度，尤其是在全球PMI边际回落背景下，凸显中国出口的竞争力。此外，国内农产品价格下降、与海外剪刀差扩大，亦显示国内供给能力较强。上周房地产总体维持韧性，但仍需观察4月下旬景气度变化，尤其是在美伊双方暂时达成停火协议后边际变化。
　　高频经济活动跟踪
　　上周居民出行景气度回落，地产成交同比回落，基建活动亦有所走弱，而4月港口高频数据显示出口维持较高景气度，中东冲突对外需的潜在影响仍待观察。出行和消费方面，上周18城地铁客运量同比上行0.2%，国内/国际航班数同比下行1.1%/2.6%；3月30日-4月5日乘用车销量同比下行29.1%；4月4日-4月10日，全国电影票房同比下行17.9%。工业生产方面，焦化开工率同比上行1个百分点，而高炉/半钢胎/沥青企业开工率同比回落0.1/2.2/8.8个百分点，建筑钢材成交量同比降幅收窄至8.8%。出口及物流方面，HDET高频指标显示4月出口同比或仍维持韧性。地产方面，44城新房/22城二手房成交面积同比由前一周的2.4%/2.7%回落至-18.2%/-9%，其中一线城市新房成交面积同比从前一周的61.1%转负至-0.8%，二手房成交面积同比从前一周的4.6%转负至-16.4%。
　　价格指标及变化
　　国际油价高位回撤，国内原材料及化工品价格涨跌互现，农产品价格下跌凸显较强供给能力。上周布伦特原油价格环比下行12.7%至95美元/桶，COMEX黄金价格环比上行1.5%。国内原材料价格表现分化，动力煤/铜价格环比上行0.4%/2.1%，焦煤/螺纹钢/水泥价格环比下行1.4%/0.2%/0.3%。农产品价格整体回落，猪肉/蔬菜/玉米价格环比下行3.5%/1.7%/0.4%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏松，人民币兑美元汇率上行。银行间利率走势分化，DR007环比回落1.4bp，R007环比上行0.6bp；国债收益率曲线趋平。上周利率债净发行、地产债融资额均同比下降,股权融资额同比上升。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比升值0.79%、兑一篮子货币汇率环比基本持平。
　　中观行业景气度追踪
　　国际原油价格高位回落，半导体产业链价格持续上行，显示行业景气度较高；螺纹钢、水泥价格环比回落，光伏产业链价格仍在走低。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　重要数据：3月CPI同比较2月的1.3%小幅回落至1%，环比增速较2月的1%季节性回落至-0.7%；PPI同比转正至0.5%，环比较2月的0.4%进一步上行至1%。
　　重要事件：1）4月8日，商务部等4部门联合印发《关于开展第二批全国零售业创新提升试点城市申报工作的通知》。2）4月9日，国务院印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》，赋予内蒙古自贸试验区更大改革自主权。3）4月10日，第二批625亿元超长期特别国债资金下达。
　　本周宏观主要观察点
　　本周重点关注3月金融数据、贸易数据（4/14）、经济活动数据（4/16）。
　　风险提示：地产需求超预期回落，地缘政治扰动加剧拖累外需。