上周铜价企稳反弹，主因美伊停火谈判释放缓和信号，铜价逐步回归基本面紧平衡的定价逻辑；另一方面，美国3月CPI同比+3.3%，核心CPI环比+0.2%均低于预期，通胀急剧恶化的担忧情绪有所减弱，若美国长期通胀预期趋于稳定，年内或仍保留降息可能。基本面来看，矿山供应增速处于极低水平，海外精铜新增产能有限，全球库存延续回落，国内电网投资项目陆续启动，近月盘面再度转向C结构。
　　整体来看，美伊谈判在所有核心诉求上双方均存在对立或重大的分歧，中东地缘走向充满不确定性，而美国3月核心通胀低于预期也令市场再度保留了年内降息的可能性；基本面上，海外精矿供应增速极低，全球精铜产量增长有限，传统行业步入旺季消费周期，全球库存延续回落，在回归基本面定价逻辑后，预计铜价将逐步企稳向上反弹，关注地缘风险演变。
　　风险因素：美伊冲突全面停止，海外中断矿山加快复产