上周沪铅主力期价冲高回落。宏观面看，美伊会谈未达成协议，双方分歧巨大，且未给市场留下后续接触的期待，打压市场风险偏好。
　　基本面看，铅精矿加工费维稳，国内矿山复产带来一定增量，但炼厂维持前期价格接货，刚需为主。废旧电瓶价格小幅上调，电池消费淡季背景下，废旧电瓶供应缩减，北方货源不足较明显，部分回收商上调报价。冶炼端看，电解铅炼厂利润维持在千元/吨以上，生产积极性较好，且随着前期湖南、河南地区检修炼厂复产，供应稳中有增。再生铅炼厂持续亏损，扩大产量释放意愿不强，市场再生铅货源偏紧，多数企业以交付长单为主。需求端看，汽车、电动自行车电池消费淡季，叠加电池出口承压，经销商备货放缓，部分电池企业计划下调生产计划，铅蓄电池开工率回落，对原料采买谨慎。
　　整体来看，美伊会谈无成效，且未有进一步接触信号，市场风险偏好再度回落，对资产价格构成压力。基本面呈现供应增加需求转弱的格局，叠加铅锭进口持续流入，铅锭库存维持高位窄幅波动，压制铅价上方空间。短期宏观转弱且高库存压制，预计铅价震荡偏弱，关注成本端支撑。
　　风险因素：宏观风险，供应大幅释放