本报告导读：
　　从技术面来看，多数择时信号依旧为负向，但均线模型离底部较为接近，预示后续市场可能出现短期反弹。综上所述，我们认为，下周市场仍将以弱势震荡为主，静待后续拐点出现。
　　投资要点：
　　下周（20260406-20260410，后文同）市场观点：下周市场仍将以弱势震荡为主，静待后续拐点出现。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-0.76，低于前一周（-0.49），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-0.76倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.74，低于前一周（0.83），投资者对上证50ETF短期走势乐观程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.16%和1.67%，处于2005年以来的72.01%和74.52%分位点，交易活跃度有所下降。事件驱动上，1.上周美股市场反弹上行。道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为2.96%、3.36%、4.44%。根据Wind，美国劳工统计局公布数据显示，美国3月非农就业人数增加17.8万人，大超市场预期的6万人，创2024年12月以来最高水平。3月失业率小幅回落至4.3%，市场预期持平于4.4%。1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人。芝商所FedWatch显示，美联储年内按兵不动的可能性超过90%。2.根据Wind，中国人民银行将于4月7日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作。鉴于当月有1.1万亿元到期量，此次操作实现净回笼3000亿元。4月3日，隔夜利率（DR001）降至1.23%左右，为年内最低水平；国股行1年期同业存单发行利率跌破1.50%，创历史新低。流动性持续宽松背景下，此次缩量操作符合市场预期。上周，A股市场继续以震荡格局为主。从消息面来看，目前地缘局势依旧处于紧张状态，叠加美国非农数据大超预期，全球权益类市场利多情绪较低；从技术面来看，多数择时信号依旧为负向，但均线模型离底部较为接近，预示后续市场可能出现短期反弹。综上所述，我们认为，下周市场仍将以弱势震荡为主，静待后续拐点出现。
　　市场回顾：上周（20260330-20260403，后文同），上证50指数下跌1.61%，上证50指数下跌0.24%，沪深300指数下跌1.37%，中证500指数下跌2.62%，创业板指下跌4.44%。当前全市场PE（TTM）为22.4倍，处于2005年以来的76.3%分位点。
　　因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度继续下行。小市值因子拥挤度-0.14，低估值因子拥挤度-0.76，高盈利因子拥挤度-0.04，高盈利增长因子拥挤度0.07。
　　行业拥挤度：综合、通信、有色金属、石油石化和钢铁的行业拥挤度相对较高，医药生物和计算机的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。