本周环保与公用事业板块均下跌。环保（申万）行业指数下跌4.07%，公用事业（申万）行业指数下跌8.62%，相对市场整体跌幅较大。
　　本周环保与公用事业板块均下跌。环保（申万）行业指数下跌4.07%，公用事业（申万）行业指数下跌8.62%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块下跌8.83%，燃气板块下跌6.63%。2026年以来，环保板块累计涨幅2.90%，电力板块累计涨幅5.25%，涨幅均领先于沪深300及创业板指。
　　核心观点：受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。两会首提算电协同，Token出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为AI产业发展的核心要素。推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等。建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有LNG海外转售业务的新奥股份等。
　　行业重点事件解读：1）2026年1-2月全国新能源并网消纳情况公布，风电利用率同比降幅2.3pct，光伏利用率同比降幅3.1pct 2）工业和信息化部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029年）》，提出到2029年，各地2025年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价下跌，主要港口煤炭库存下降。截至2026年4月3日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格755元/吨，较2026年3月27日下降0.66%，同比上涨11.03%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格640元/吨，与2026年3月27日持平，同比上涨10.3%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库流量同比、环比均上升，出库流量同比下降、环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）本周硅料价格环比下降。4）本周LNG到岸价下跌，国内LNG出厂价上涨。截至2026年4月2日，LNG到岸价为17.85美元/百万英热（6400元/吨），较2026年3月26日下跌9.23%，同比上涨38.5%；截至2026年4月3日，国内LNG出厂价为5124元/吨，较2026年3月27日上涨2.13%，同比上涨11.4%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年3月31日（周二）达到最高值610.54元/兆瓦时，环比上升69.1%。中长期交易市场：2026年4月，广东省中长期交易综合价格为372.45元/兆瓦时，同比下降1.40%，环比3月下降0.01%。6）碳市场：本周碳市场交易量及交易均价均下降。
　　行业重点事件：国资委下发《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。