本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨0.19%，公用事业（申万）行业指数上涨2.50%，相对市场整体涨幅靠前。
　　本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨0.19%，公用事业（申万）行业指数上涨2.50%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨2.84%，燃气板块下跌0.62%。2026年以来，环保板块累计涨幅5.62%，电力板块累计涨幅14.72%，涨幅均领先于沪深300及创业板指。
　　核心观点：受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。两会首提算电协同，Token出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为AI产业发展的核心要素。推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等。建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有LNG海外转售业务的新奥股份等。
　　行业重点事件解读：1）我国天然气供需偏宽松：2026年1-2月我国天然气产量446亿方，同比+2.9%；全国天然气表观消费量693.5亿方，同比-0.9%。2）中石化2026-2027年定价方案中，与国际油气价格挂钩的气量占比由35%降至20%，预计地缘政治风险导致的国际价格波动对于国内市场影响有限。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价上涨，主要港口煤炭库存增加。截至2026年3月27日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格760元/吨，较3月20日上涨3.40%，同比上涨11.80%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格640元/吨，较3月20日上涨3.23%，同比上涨10.3%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库及出库流量同比、环比均下降；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量均同比下降，环比上升。3）本周硅料价格环比下降。4）本周LNG到岸价下跌，国内LNG出厂价上涨。截至2026年3月27日，LNG到岸价为20.51美元/百万英热（7369元/吨），较3月20日下跌9.77%，同比上涨59.9%；国内LNG出厂价为5017元/吨，较3月20日上涨3.06%，同比上涨10.4%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年3月28日（周六）达到最高值520.25元/兆瓦时，环比上升43.4%。中长期交易市场：2026年4月，广东省中长期交易综合价格为372.45元/兆瓦时，同比下降1.40%，环比3月下降0.01%。6）碳市场：本周碳市场交易量及交易均价均下降。
　　行业重点事件：黑龙江省印发“十五五”规划纲要
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。