宏观：权益资产下一步的驱动因素可能来自于哪里？我们理解一是市场存在过度反应可能，进而提供逆向布局机会。从中美日欧软硬数据对比来看，全球经济的“滞”逻辑上不会那么快形成，因此4-5月同样可能存在类似于3月中旬、4月初美股欧股的超跌反弹机会。二是流动性冲击基本释放、但确定性尚需等待时，资产间对冲功能先恢复，均衡配置仍优于押注单一场景。4-5月伴随着流动性冲击的释放，各类资产之间的赔率胜率优势重新获得定价权。科技类资产中期胜率较高，也有地缘政治“反攻期权”价值，短期胜率和赔率约束；消费类资产中期胜率较高，短期赔率较高，短期胜率存在分歧；周期类资产中期胜率一般，但政策性金融工具扩容对应投资短期胜率尚可。三是地缘定价进入2.0阶段，基本面与产业逻辑定价权上升。与地缘线索低相关、有赔率安全垫、业绩相对确定、新线索催化的方向将有所受益。4月初国内权益市场已初步反映这一线索。
　　风险提示：一是宏观择时策略目前选用指标仅限于宏观基本面，尚未考虑情绪、筹码等交易层面因素，择时结果可能存在偏差；二是回测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；三是模型仍有待将各类参数进行敏感性分析，提高策略的稳健性。