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>> 广发证券-晨会精选-260302
上传日期:   2026/3/2 大小:   474KB
格式:   pdf  共3页 来源:   广发证券
评级:   -- 作者:   郑恺
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国防军工:电源PCB有望从单一基板角色演进为“功能化载板”,高密度集成为核心趋势。板载电源高集成度、垂直化需求倒逼PCB本身发生革命性变化。(1)高密度化、无源器件嵌入:三次电源PCB正变得极其精密(如中富电路在17x23mm尺寸内集成14-18层PCB),要求PCB具备高多层、重铜、HD1工艺,以承载800W以上功率传输。此外为释放表面空间并缩短路径,电感、电容等被动元件正被直接埋入PCB内部。(2)电源模块嵌入PCB以实现IVR功能,电源PCB从单一基板演进为封装功能载板:集成稳压器(INR)核心思想是将传统分散的电源管理组件(如功率晶体管、电感和电容等)高度集成到单个芯片或封装内,其采用“"近距离供电”理念,将电压调节功能集成到处理器封装内部或直接嵌入芯片中,极大缩短了供电距离。对PCB而言,其需要采用mSAP工艺加工更精细的线宽线距,以实现INVR功能的封装及嵌入,电源PCB未来有望承担更多封装功能。
  风险提示:AI应用发展不及预期;下游AIDC资本开支波动;供应链价格波动;国产厂商份额拓展不及预期。
 
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