核心要点：
　　A股指数宽幅震荡下行
　　据Wind数据，2026.03.30-2026.04.03日，我们关注的6个A股指数，继续震荡下行：上证指数下跌0.86%、深证成指下跌2.96%、创业板指下跌4.44%、沪深300下跌1.37%、科创综指下跌1.87%、万得全A下跌2.25%。周振幅最大的是创业板指的4.01%。
　　A股指数上周再次震荡下行，主要原因依然是受美以与伊朗持续冲突的影响，导致国际原油价格持续上行，ICE布油4月2日收于109.03美元/桶，预计2026年全球通胀率会被显著推升，拖累全球GDP增速。我国也将面临输入性通胀压力，负面影响2026年GDP增速。
　　二级行业中，油服工程、贵金属涨幅居前
　　据Wind数据，31个申万一级行业上周数量上跌多涨少。周涨幅居前的板块是：通信、医药生物，分别上涨了3.01%、2.36%；而跌幅居前的是公用事业和电力设备，分别下跌了8.62%和8.32%。
　　据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是医药商业、贵金属，周涨幅分别为5.65%和4.09%。2026年以来累计涨幅居前的是油服工程、贵金属，累计涨幅分别为38.16%、24.80%。而周跌幅居前的是光伏设备、焦炭Ⅱ，周跌幅分别为14.03%和12.86%。2026年以来累计跌幅居前的是航空机场、一般零售，分别累计下跌了22.59%和17.93%。
　　据Wind数据，259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）中，上周涨幅居前的是通信线缆及配套、商用载客车，周涨幅分别为17.41%和10.92%。2026年来累计涨幅居前的是通信线缆及配套、油气及炼化工程，累计涨幅分别为83.56%、52.69%。周跌幅居前的是电能综合服务、光伏发电，跌幅分别为14.13%、13.13%。2026年以来跌幅居前的是航空运输、百货，跌幅分别为25.25%、22.18%。
　　3月PMI再回荣枯线上方
　　在宏观数据方面，上周公布的宏观数据主要是PMI。据Wind数据，3月份的制造业采购经理指数为50.4%，比上月上升1.4个百分点，我国经济景气水平回升。其中，生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，比上月上升1.8个和3.0个百分点，均升至扩张区间，制造业企业生产活动加快，市场需求明显改善。我们认为，由于PMI是宏观数据中较早公布的数据，3月PMI回升至荣枯线上面，一定程度上代表了我国3月经济状况处于反弹趋势中。
　　投资建议
　　长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，我国继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026年国内经济稳健运行、A股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。
　　短维度来看，随着我国两会结束，市场已回归正常运行轨道，目前美以与伊朗在中东地区持续冲突依然是短期影响A股市场的主要因素。建议短期采取防御策略，关注：偏防守的长期资金入市相关的红利板块；以及受益于中东冲突持续的细分领域。
　　风险提示
　　国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性较大，尤其是中东冲突的持续，将导致国际原油价格的上行，推升全球通胀，拖累全球GDP增速。
　　国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险，进而影响我国进出口状况；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；若房地产领域的投资进一步下滑，也将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续2个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。