核心观点及策略
　　供给端：高炉利润改善带动高炉复产，铁水月末升至231万吨，电炉谷电尚有利润但整体亏损，钢材产量环比回升但同比偏低。4月复产力度有限，供应温和增长，延续板材强于建材格局。
　　需求端：3月钢材需求季节性回暖，表需环比明显增加。工地开复工率62%，但资金到位偏慢，整体弱于往年。制造业投资保持韧性，汽车、造船等景气度较高，支撑板材需求。出口受中东冲突部分订单回流，但整体承压。4月需求有望温和复苏，基建施工提速、房地产销售边际改善，但新开工与施工面积拖累，需求力度待观察。
　　未来一个月，钢价压力增大。下游施工提速与基建发力带动需求季节性回暖，但资金到位偏慢、房地产新开工低迷拖累不改，同时旺季将逐步转向淡季，需求预期减弱。供给端，钢厂利润不佳，复产力度有限，制约了钢材的供应。宏观面，政策积极稳健，市场信心有所修复，不过房地产政策以防风险为主，终端需求始终稳而不强。预计钢价震荡承压。螺纹钢参考区间3000-3200元/吨，热卷参考区间3150-3350元/吨。关注钢材去库节奏对市场的影响。
　　风险因素：宏观政策、需求不及预期